配置策略：
大盘上周前四天在博弈中度过，最终迎来了周五的大跌。回顾自12月初以来的市场上涨，无外乎两个原因：一是经济见底后的反弹，市场预期2013年经济增长将好于12年，低基数下2013年需求将有效恢复，二是政策环境好转，无论是金融，还是行政，新的领导班子几个关键论述使市场对13年的投资有更高的期待。但这两件事终究是无法在短期内证伪，这也就意味着超预期事件发生的难度较大，也就不存在市场持续上涨的基础，调整也就是意料之中的事情。对消息面而言，如果不能有持续的宏观利好消息释放，市场将面对调整。
对交运板块而言：
1.航空：我们近期调研了多家航空公司的市场人员，反馈的一致观点是，2013年全行业运力增长较快，竞争会比较激烈，但需求增长将好于12年，国内客座率仍然压力比较大，票价水平一线市场较好，二、三线市场将面临市场考验。所以，我们的观点是在航空未见到需求大幅好转的情况下，并不要急于出手！
2.物流：2013年以来，两支以化工仓储为主的保税科技及恒基达鑫涨幅在交运板块中列一、二名。从基本面来看，两个公司的仓储业务均没有发生明显的变化，甚至在上游化工产业不景气的情况下，目前仓租价格有松动的迹象，产能利用率也没有大幅度上升。其它物流股中，我们继续关注飞力达上游客户超级本的出货情况，并认为公司13年将受益于此。
3.铁路：随着京沪高铁、哈大高铁的开通，铁路货运运能资源将得到较好的释放。但我们认为，未来铁路的最大机会在于改革，以刺激铁路行业的竞争，以及未来铁路上市企业的业绩增长。
4.航运：干散货与集装箱，目前来看运力依旧大于需求，尽管船公司不断通过提价来确保运费收入，但在面临市场竞争时，我们认为运价无法长期坚持。所以，我们认为随着马士基退出航运业的投资之后，运力大幅收缩到位的时间点应在2014年，2013年仍然是航运业的困难之年。
我们认为，在两会之前，应该坚持攻守兼备的组合思路：攻，寻找业绩反转、估值低的股票；守，要配置业绩稳定，估值相对较低的股票，降低估值风险。
以这样的思路，组合为建发股份、大秦铁路、上海机场、飞力达。
重点推荐公司
建发股份贸易业务毛利率13年有望明显回升，带动主业业绩明显向上。公司房地产业务发展势头良好，预收款以及一级土地开发进度确保未来三年业绩的高成长。
大秦铁路南方电煤需求逐渐回升，国际煤价上涨，四季度大秦线煤运量同比下滑趋势将明显改善。前期超跌，后期将有业绩与估值的修复性反弹。
上海机场2013年公司起降增速仍有稳定的增长空间，同时公司是机场国际航线收费并轨的最大受益人。
飞力达供应链业务在2013年将随着上游笔记本厂商超级本出货量的快速增长而呈现快速增长的势头，公司重庆地区的业绩贡献逐渐增加。
分析师最新观点航空观点：仍不具备买入条件1.国内市场维持着比较低迷的状态，这一点与我们预期一致。客座率仍然在78-79%之间徘徊，裸票价环比有小幅上升，但与之前的淡季并没有明显的差别。这一周国内市场同比受春运影响，无太大意义。我们比较了2011年第51周（12年春节前第5周）和上周（13年春节前第5周）的数据，运力增长仍然在11%以上，上周客座率与票价也处于劣势，这一点基本说明了目前市场的颓势。
2.国际市场运力增长还是比较慢。客座率与票价水平均环比明显上升，同比去年同期也有小幅上升。我们了解到，目前美国、澳大利亚、东南亚市场的客源比较好，仅欧洲市场非常低迷，目前的中欧航线票价及客座率不足以保证能够有边际贡献。上周数据转好，有几个原因：一是留学生返校潮到来，二是2013国际消费电子展(CES)于美国时间1月8日至1月11日在拉斯维加斯开展，此展会吸引了大量中国企业参展，带动了中国至洛杉矶航线火爆，三是目前澳洲进入旅游旺季。
3. 2013年春运市场预测：从目前春节前的预订情况来看，今年春节前预订率与去年基本持平，放假前3天的预订率较去年高，放假前3天以上的预订较低，说明今年春节期间的高峰效应仍然比较明显，但预订票价却不如去年，主要是由于今年国内运力增长比较多，春运期间增速更快，导致供需矛盾没有以往那么明显，预订票价就有一定的下滑。所以，我们预计今年的春运将是一个客源平稳增长，票价小幅回落的市场状态。
4.从12年年报的情况来看，我们预计国南东航的业绩将是70、48和40个亿，能够完成年初制订的利润目标。如果以年报来看，12年各公司业绩较好，能够支撑目前的股价，但实际经营情况并不理想，而13年是否能够在业绩上有大幅度增长，眼前数据并不支持，全年来看需求回升可能性较大，实际经营利润较12年会有所增长，但总利润同比能否实现增长，我们认为难度较大。
5.油价与人民币，年初以来，国际油价保持平稳小幅上升态势，维持年度策略的观点，大涨大跌的可能性均比较小。人民币升值步伐也比较慢，预计短期不会有大幅度升值。
投资建议：挣了钱的，最好出来，买入时机还未到，前期涨幅需调整。
