报告摘要：
　　人民银行公布2012年11月份金融数据，2012年11月份，M2同比增速第二个月连续回落，由高点的14.8%回落至目前的13.9%，月度新增人民币贷款5229亿元，同比少增400亿元。
　　从新增贷款的当月结构变化上看，，票据融资继续不增反减，与前8个月的情况明显不同，更加不同的情况是企业中长期贷款当月不增反减，整体中长期贷款占新增贷款的比重为28.38%，相对于9月份的46%和10月份的56%有了很快的下降，短期贷款的占比迅速提高。企业贷款中的短期贷款出现了多增，中长期贷款同比减少，这一点与9月份和10月份的情况相反，可能是受到清理代付和贷款重新定价等因素的影响，银行同业代付回表后导致了短期贷款的大量增加，致使银行不得不压缩中长期贷款以满足监管口径，预计12月份这一情况可能还会延续，新增中长期贷款占比可能依旧将走低。
　　从存款的情况看；2012年11月份不再有季度末冲规模后回流的影响，因此从存款情况看，人民币当月存款出现了正常的增长，11月份人民币存款增加4739亿元，同比多增1510亿元。其中，住户存款增加2516亿元，非金融企业存款增加3256亿元，财政性存款减少1149亿元；财政存款的下降可能与年底财政存款的释放相关，预计12月份依旧是财政存款释放的过程，整体理财产品对于传统存款的冲击依旧存在，存款的增长依旧小于债券、贷款等派生存款的综合。
　　12月7日，银监会正式下发《商业银行资本工具创新指导意见》和实施新资本办法过渡性安排的两个文件，过渡性安排中指出2013年年初开始，并不要求银行立即满足储备资本（2.5%）的要求，也就是说系统性性重要银行和非系统性重要银行的核心资本要求只有7%和6%；总资本要求只有9%和8%；目前的上市银行均充分满足这一条件，创新性意见提出了商业银行可以发行符合条件的非普通股资本工具，说明银行可以通过调研创新，在境内外市场发行各种合格资本工具替代普通股融资。极大的放松了银行股的融资魔咒。
　　我们坚持前期在2013年银行年度策略中的观点，2013年银行股基本面拐点将逐步显现，货币政策适度放松和资本监管的正式放松成为助推器，整体银行股的估值水平将迎来实质提升，我们维持优于大势评级。
　　2013年银行板块投资的主要风险在于货币政策上进一步降息的可能性、宏观经济见底回升的不确定性、银监会放松资本监管的不确定性、银监会等监管机构清理表外业务带来的经营风险以及可能的存款保险制度改革的推进超出我们的预期。
　　1.宏观面央行公布2012年11月份宏观金融数据，11月末，广义货币(M2)余额94.48万亿元,同比增长13.9%，比上月末低0.2个百分点，比上年同期高1.2个百分点；狭义货币(M1)余额29.69万亿元,同比增长5.5%，分别比上月末和上年同期低0.6个和2.3个百分点；当月人民币贷款增加5229亿元，同比少增400亿元。1-11月份，人民币贷款增加了7.75万亿元，同比多增加了9191亿元，当月人民币存款增加4739亿元，同比多增1510亿元。1-11月份，人民币存款增加了9.13万亿元，同比多增了1.02万亿元。
　　2.行业面12月7日，银监会正式下发了《关于商业银行资本工具创新的指导意见》和关于实施新资本办法的过渡性安排，过渡性安排中指出2013年年初开始，并不要求银行立即满足储备资本（2.5%）的要求，也就是说系统性汇重要银行和非系统性重要银行的核心资本要求只有7%和6%；总资本要求只有9%和8%；目前的上市银行均充分满足这一条件，创新性意见提出了商业银行可以发行符合条件的非普通股资本工具，说明银行可以通过调研创新，在境内外市场发行各种合格资本工具替代普通股融资。极大的放松了银行股的融资魔咒。
　　3.公司面根据媒体报道，部分投资者在华夏银行上海嘉定支行购买了一款高收益率的投资产品，这款产品的第一期在2012年11月25日到期，但是在到期后投资人的本金和利息都无法收回，由此导致投资人发生群体聚集事件。
　　4.评论4.1宏观面央行公布2012年11月份宏观金融数据，11月末，M2月度增速在6月份回升至13.6%、7月份回升至13.9%、8月份回升至13.5%、9月份回升至14.8%、10月份回落至14.1%的基础上，月度增速继续出现了回落，为13.9%，M1月度增速为5.5%，月度增速也继续回落，如果M1和M2增速继续回落，则证明经济回升趋势有所反复，因此从未来的政策走向看，适度宽松的货币政策可能还具有一定的必要性。
　　11月份新增人民币贷款5229亿元，同比少增400亿元，基本符合市场前期的5000亿元左右的预期，从前11个月的情况看，1-11月人民币贷款增加7.75万亿元，同比多增9191亿元，如果未来1个月新增贷款的中数在4500亿元左右（我们预计12月份同业代付业务回表和年末的规模控制会进一步发挥作用，人民币新增贷款可能会进一步减少），则2012则年全年新增人民币贷款在8.2-8.3万亿元之间。
　　1、11月份人民币贷款新增5229亿元，同比少增400亿元。从环比数据看，2012年9月份新增人民币贷款5052亿元，11月份环比多增了177亿元，当月人民币贷款增量基本符合市场前期预期。从分部门情况，2012年10月份，住户贷款增加1456亿元，其中，短期贷款增加305亿元，中长期贷款增加1151亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3586亿元，其中，短期贷款增加2467亿元，中长期贷款增加1685亿元，票据融资减少732亿元。2012年11月份，住户贷款增加2408亿元，其中，短期贷款增加893亿元，中长期贷款增加1515亿元；非金融企业及其他部门贷款增加2817亿元，其中，短期贷款增加3047亿元，中长期贷款减少31亿元，票据融资减少369亿元；从11月份当月新增贷款的结构看，票据融资继续不增反减，与前8个月的情况明显不同，更加不同的情况是企业中长期贷款当月不增反减，整体中长期贷款占新增贷款的比重为28.38%，相对于9月份的46%和10月份的56%有了很快的下降，短期贷款的占比迅速提高。