基本金属—年内价格走势震荡偏强

    上周基本金属价格震荡走强，LMEX周涨幅2.29%。近期市场焦点集中在希腊援助与欧盟预算协议能否达成，随着希腊援助形势趋向乐观（本周一批准可能性大），欧元逐步走强，带动美元指数下行，周跌幅1.31%；另一方面，中国11月汇丰PMI预览值回升至50.4%，创13个月以来新高,重返50荣枯分界线以上，显示中国制造业回升态势延续，金属消费保持乐观，两因素均支撑基本金属价格走强。需要注意的是，23日结束的欧盟邻导人会议未能就未来七年预算事宜达成协议，或将在短期内打压市场情绪及金属价格。我们认为年内金属价格走势震荡偏强。

　　黄金--年末行情开启

    上周金价显著上扬，周五COMEX期金报收1751.4美元/盎司，周涨幅2.14%。美联储开始释放QE3预期以来，市场看多情绪一直占主导地位，新兴市场国家在逐渐增持黄金储备，并带动全球黄金储备量的净增加。全球已知黄金ETF持有量也保持上升态势，较8月末增加150吨以上。11月以来，各影响因素向更有利于金价的方向演化，而美联储扩大QE规模的预期或趋动更为显著的上涨行情。因此，我们继续看好年内金价走势。

　　小金属及铁合金--钽价上涨，锆矿价格走弱，稀土价格继续强势

    上周我们跟踪的小金属产品价格变动较大的是冶金级钽粉（上涨14.8%）、稀土产品（氧化铕和金属镝上涨4～5%；钕铁硼上涨3～7%）、钨产品（上涨1～4%）、进口锆英砂（下跌9.1%），其余产品价格波幅不大。中华商务网国内冶金级钽粉报价显著上升，一定程度上反应了近期钽行业供需上的积极变化。四季度仍是上述电子产品的出货高峰，预计钽行业景气可维持乐观，价格有望继续受益保持强势。包钢稀土、中色股份分别公开挂牌价，较市场实际成交价格大幅提高，同时，包钢稀土宣布继续减产1个月，主流厂商救市态度坚决，磁材也在顺势提价。由于需求端并未出现实质性好转，造成实际成交价格跟不上挂牌价。近两个月供给端的控制预计使国内供应量减少3~5万吨，有助于稀土价格构筑底部，我们认为明年一季度末季节性补库有望带动一轮行情。

    上市公司投资建议重点推荐黄金股，山东黄金、中金黄金、辰州矿业、恒邦股份。其他关注：业绩稳定增长，或拥有股价催化剂的个股。推荐铜陵有色；赣锋锂业；云南锗业；钢研高纳；利源铝业。