研究结论
　　10月我国未锻造铜及铜材进口32.19万吨，同比下降16.1%，环比下降18.5%，创去年8月份以来最低。2012年1-10月未锻造铜及铜材进口总量达394.1万吨，平均每月39.4万吨，同比增长26.6%。10月由于十一长假休息一周，且贸易商利用铜金属作为贷款担保品的需求下滑，铜进口大幅下滑。根据我们的测算，当月进口精炼铜预计23万吨。10月废铜进口39万吨，环比下降15.0%，同比上升3.3%，1-10月累计同比上升3.5%。
　　10月我国精炼铜进口负价差-1144元/吨，较9月份亏损1776元/吨有所好转。自10月下旬以来进一步好转，精炼铜进口负差价在-200美元/吨左右震荡。
　　10月我国精炼铜进口到岸升水维持50美元/吨，与上月基本持平。目前保税仓库铜库存攀升至创纪录的70万吨，表明国内市场仍然疲弱。
　　10月LME铜现货升贴水基本持平。10月LME铜现货在小幅升水和小幅贴水间震荡，进入11月以来处于小幅贴水状态。
　　10月份全球铜交易所整体库存上升，自43.0万吨上升至50.2万吨。继续处于两年多来低位，相当于当前全球消费量，1周的库存量(库需比为8.4天)。LME库存由22.3万吨上升至24.6万吨，上升2.3万吨;上海交易所铜库存由18.2万吨上升至20.5万吨，上升2.3万吨。
　　铜价展望：LME铜价已经连续五周下跌，处于两个月来低点。上周公布的中国10月经济数据表现良好，表明国内经济正有望逐渐企稳回升。不过目前下游需求依旧低迷，同时美国“财政悬崖”问题及欧元区债务问题日益突出，后续或将继续压制铜价。虽然基本面的状况仍不容乐观，但我们认为全球此起彼伏的“危机”、“萧条”将使流动性宽松预期得到不断加强，将有望为铜价提供支撑作用。综合来看，我们分析认为短期内铜价或将延续当前的弱势调整格局。
　　风险提示
　　经济持续回落,导致金属价格下跌。