事件：11月12日，中国人民银行发布2012年10月金融统计数据报告：
　　1、10月末，M2余额93.64万亿元,同比增长14.1%，比上月末低0.7%，比上年同期高1.2%；M1余额29.33万亿元,同比增长6.1%，分别比上月末和上年同期低1.2个和2.3%；2、10月人民币贷款增加5052亿元，同比少增816亿元；3、10月人民币存款减少2799亿元，同比多减584亿元。
　　点评：
　　1、存款季初负增长，新增贷款增速放缓10月存款出现负增长的主要为季末存款冲高后季初外流，转换为理财产品所致。10月贷款增速放缓主要原因是：1、存款负增长导致贷存比压力，中小银行贷款增长放缓；2、信贷根据节奏投放，4季度月均增量低于前3季度，票据持续压缩；3、经济下行兼降息周期，居民短贷增量有所下降。从完成全年8万亿信贷目标看，4季度月均信贷只要达到4264亿即可达标。预期全年新增信贷超8万亿概率较大，处于8.3-8.5万亿之间。
　　2、短期贷款持续回落，居民存款流出明显3、M1、M2环比下降，资金活性减弱投资建议与风险提示预计上市银行年内业绩较为稳定，从估值看多数银行股价已破净，建议对银行股保持积极关注。鉴于行业基本面趋势向下，我们维持对行业“持有”评级。推荐股息收益率高于债券的国有大行，基本面角度看好兴业银行与民生银行，建议适度关注北京银行、平安银行。风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动。
　　事件：
　　11月12日，中国人民银行发布2012年10月金融统计数据报告：
　　1、10月末，M2余额93.64万亿元,同比增长14.1%，比上月末低0.7%，比上年同期高1.2%；M1余额29.33万亿元,同比增长6.1%，分别比上月末和上年同期低1.2%和2.3%；2、10月人民币贷款增加5052亿元，同比少增816亿元；3、10月人民币存款减少2799亿元，同比多减584亿元；4、10月份,银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.87%，比上月低0.06%；质押式债券回购月加权平均利率为2.82%,比上月低0.19%。
　　点评：
　　1、存款季初负增长，新增贷款增速放缓10月末人民币贷款余额62.01万亿元，同比增长15.9%，比上月末低0.4%，较去年同期高0.1%。当月人民币贷款增加5052亿元，同比少增816亿元。10月末人民币存款余额为89.68万亿元，同比增长13.3%，与上月末持平，比上年同期低0.3%。单月人民币存款减少2799亿元，同比多减584亿元。
　　10月存款出现负增长的主要为季末存款冲高后季初外流，转换为理财产品所致。
　　10月贷款增速放缓主要原因是：1、存款负增长导致贷存比压力，中小银行贷款增长放缓；2、信贷根据节奏投放，4季度月均增量低于前3季度，票据持续压缩；3、经济下行周期中，居民经营性贷款增量有所下降。实际上，从完成全年8万亿信贷目标看，4季度月均信贷只要达到4264亿即可达标，从目前情况看，全年新增信贷超8万亿概率较大，预计处于8.3-8.5万亿之间。
　　10月末贷存比为69.15%，同比提升0.78%，环比提升1.59%，达9个月以来最高水平。
　　2、短期贷款持续回落，居民存款流出明显从贷款期限结构看，10月短期贷款持续回落，占比较9月下降10.2%至41.84%。
　　主要由于：1、由于监管调控，信贷增量受限，票据持续压缩，单月票据融资金额减少732亿元。2、考虑降息周期、经济下行及信贷额度受限，居民经营性贷款出现收缩。
　　分部门看，住户贷款增加1456亿元，占比较9月下降24.35%至28.88%。其中，短期贷款增加305亿元，较9月少增1431亿元；中长期贷款增加1151亿元，较9月少增440亿元，占比提升79.05%至79.05%。企业贷款增加3586亿元。其中，短期贷款增加2467亿元，环比少增1079亿元；中长期贷款增加1685亿元，环比多增408亿元；票据融资持续保持负增长，但降幅出现缩窄。当月减少732亿元，环比少减1437亿元。
　　从新增存款结构看，住户存款减少6639亿元，较9月少增1.77万亿元，主要是存款转换为理财产品所致；企业存款减少1158亿元，较9月少增5962亿元；财政性存款增加4806亿元，较9月多增8504亿元，主要是受季节性缴存影响。月度存款波动依然较大。
　　3、M1、M2环比下降，资金活性减弱10月末，M2余额93.64万亿元,同比增长14.1%，环比下降0.7%，同比提高1.2%；M1余额29.33万亿元,同比增长6.1%，环比下降1.2%，环比提升2.3%。M1M2出现回落符合我们预期，主要是季初存款转换为理财产品所致。M1-M2负剪刀差为8.00%，较9月扩大0.5%，显示资金活性有所下降。
　　10月份,银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.87%，比上月低0.06%；质押式债券回购月加权平均利率为2.82%,比上月低0.19%。资金面趋于宽松。
　　投资建议与风险提示预计上市银行年内业绩较为稳定，同比增速处于16%左右。从估值看多数银行股价已破净，建议对银行股保持积极关注。鉴于行业基本面趋势向下，我们维持对行业“持有”评级。
　　个股选择上，推荐股息收益率高于债券的国有大行，基本面角度看好兴业银行与民生银行，建议适度关注北京银行、平安银行。
　　风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动。