我们认为，在提倡逆周期监管的理念之下，在经济增速和银行盈利逐步回落，应该放松对银行业的资本监管要求。否则，资本充足率要求的提升将束缚银行的信贷资产扩张能力，削弱银行对实体经济的支持力度。
　　放松银行业资本监管要求成境外监管机构的一致取向。当前全球经济增长依然较为低迷，银行资本补充渠道受阻，境外监管机构纷纷放松对银行业的资本要求：①希腊央行放弃12年9月30日生效的9%核心一级资本充足率要求，转而采用8%的总资本充足率标准，直到资本重组完成；②香港要求6%的一级资本比率从2013年1月至2015年1月期间逐步提高，总资本比率不少于8%，于2013年1月1日起实施；③美国监管机构11月9日宣布无限期推迟“巴塞尔III协议”的生效日期。逆周期的资本监管下，适当放松监管要求和推迟实施时间，有利于金融体系的稳定和经济增长的恢复。
　　维持前期“银监会将继续变向放松对银行资本监管标准”的判断。我们于7月《十年融资之路与货币扩张之变》的深度报告指出，逆周期监管中，银监会变相放松核心资本监管要求是大概率事件。9月媒体披露称银监会对于储备资本要求和达标时间的监管已放松，过渡期较充裕；近日，据称国内六家银行正接受银监会对于实施资本计量高级方法准备情况的验收。由于高级计量方法能够较大幅度提升银行的资本充足率水平，虽然过渡期可能新旧方法并行计算，但长期来看，新的计量方法带来的资本充足率提升无疑是对监管要求的另类放松。如，工行经过测算，如果信用风险采用内评法，市场风险和操作风险仍采用标准法，资本充足率和核心资本充足率将将分别大幅提升143BP、93BP。
　　再融资压力将进一步减轻。国内的商业银行资本监管政策将于明年1月开始实施，而关于资本创新工具的细节也将于年内出台。从创新工具对银行融资渠道的拓展和对银行股估值压力的缓解来看，预计创新资本工具细节的出台将进一步减少银行从二级市场融资的必要，同时也有望减轻对A股市场的冲击和银行股估值的压力。建议关注战略领先、存贷款定价能力有优势、并且仍保持较快扩张速度的民生银行、兴业银行。