| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月14日 15:04 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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央行公布2012年7月份宏观金融数据；当月人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元。当月人民币存款减少5006亿元，同比少减1695亿元。
当月新增信贷结构没有明显改善，新增票据融资1526亿元，占新增贷款的28.25%，比6月份的3.43%迅速上升，新增中长期贷款38.89%，比6月份的27%有所上升。新增短期贷款占比迅速下降。
如果还原票据融资看一般贷款的话，2012年7月份一般贷款增加了3875亿元，而2011年7月份一般贷款增加了4272亿元，同比出现了明显的少增，少增了398亿元。
央行公布第二季度货币政策执行报告，银行体系流动性在再次下调法定准备金率后依旧没有明显提升，金融机构整体超额准备金率没有超过年初水平；整体银行贷款的盈利水平在2011年第四季度开始持续下降；第二季度整体贷款定价能力出现了明显的掉头向下的趋势，执行上浮利率的贷款占比明显下降，执行下浮和基准利率的贷款占比有所上升，2012年中期上市银行基本上还可以保持17%左右的利润同比增长，在行业板块中还具有一定的相对优势，不过整体上我们认为由于市场目前的关注点主要集中在银行2012年下半年乃至2013年的业绩增长上，对于2012年上半年的业绩增长产生了一定的免疫力，因此我们基本上认为银行股中报行情可能会弱于某些比较乐观的预期，除非很多银行的中报增长明显超过前期的市场预期，但是在大盘整体可能面临反弹的前提下，银行股在8月份有较大可能会取得温和的绝对收益，不过由于银行股整体受压因素还较多，如果大盘反弹较为明显，我们认为银行股跑赢其他板块获得相对收益的可能性还是比较低，继续维持行业同步大势评级。
维持前期的重点品种，风险主要是于货币政策上进一步降息的可能性以及宏观经济波动导致资产质量恶化超过我们预期的风险
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