| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月14日 14:21 |
作者： |
耿诺 |
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撰写时间： |
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投资建议：
中国方面，工业增加值进一步放缓，进出口数据双双下降，通胀处于低位，投资者对经济刺激预期渐浓；欧洲方面，其经济基本面依旧不乐观，宽松政策阻力重重；美国方面，就业数据好于预期，联储会议决议与之前保持一致，未提及QE3。行业背景方面，近期以稀土新政为代表的小金属政策红利延续但现货市场运行仍未摆脱颓势；基本金属方面，来自欧债问题、美国大选以及中国降准预期三个方面的因素仍然使得基本金属的价格走势面临不确定性。我们维持行业“中性”的投资评级。选股方面两条主线，一是受益政策红利的稀有金属类个股，推荐厦门钨业、辰州矿业、东方锆业、云南锗业等；二是下游需求确定性较高，产能扩张保障业绩增长的个股，重点关注银河磁体和钢研高纳。
要点：
板块表现：有色板块本周大涨5.59%，领涨大盘。板块内部，子板块普涨，周涨幅均在3%以上。铅锌、小金属、金属新材料、黄金、铜、铝、磁性材料板块周涨幅分别为9%、7.3%、6.3%、4.5%、4.4%、3.8%和3.4%。个股中受益于福建省稀土整合的厦门钨业表现突出，周涨幅达25%。
基本金属震荡：本周基本金属价格主要受西班牙、意大利援助问题以及中国主要经济数据影响，呈震荡走势。伦敦金属方面，三月伦铜、铝、锌、铅、锡、镍周涨跌幅分别为0.83%、1.02%、-0.16%、0.07%、-0.14%和-1.75%。
上海金属现货方面，对国内经济刺激政策预期渐浓，多数品种实现上涨，铜铝、锌、铅、锡、镍价格周涨跌幅分别为1.83%、0.65%、1.03%、0.67%、-0.35%、-0.66%。
稀土止跌，其他小金属弱势运行：本周稀土市场表现较好，镨钕系产品价格小幅上涨，氧化镨钕涨2.5%，金属镨钕涨3%。其他小金属方面，钨市仍未止跌，报价继续下滑，65%黑钨精矿报价跌0.93%；海绵钛和锑产品报价保持稳定，锗价继续走强，再次上调约100元/公斤。
金价稳步上行，SPDR增仓：国际金价稳步上行，连涨五日。截止8月10日，国际现货黄金价格收于1620.2美元/盎司，周涨1.04%，国内金价收于329.8元/克，周涨0.86%。SPDR的黄金持仓量为1251.92吨，较7月27日增持3.31吨。
沪铜库存大幅下降：除伦镍外，其他金属库存多呈普降态势。伦敦方面，镍库存继续增加1.18%至11.67万吨，伦铜、伦锌库存下降幅度较大，降幅分别为1.42%和1.87%；伦铝、伦铅库存小降；上海方面，沪铜库存大幅下降3.69%至15.81万吨；沪铝和沪锌库存变动幅度不大。我们认为金属消费已进入淡季，库存持续下降的态势或不能延续。
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