| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月09日 14:24 |
作者： |
赵辰;王晶 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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自7月以来，石化产品价格持续上涨。我们跟踪的主要18种石化产品编制的东方石化指数，目前已上涨至0.9953，相比6月底的低点，上涨了9.7%。也再一次印证了我们分别于7月9日和7月20发布的行业报告《三季度石化行业景气有望触底反弹》和《三季度石化行业景气回升正在确认》中提出的观点。
近期石化产品涨幅较大的品种，除了我们前期重点推荐的C4产业链。C3产业链的表现也非常抢眼。和A股上市公司关联度比较大的产品环氧丙烷和丙烯酸价格从底部分别反弹了12.4%和11%。
如果说前期丙烯系产品价格上涨是受丙烯价格上涨带动的话。那么进入8月后，全国绝大多数地区丙烯价格处于下跌状态，但无论是环氧丙烷还是丙烯酸价格依然涨势不减，价差一路扩大。环氧丙烷价差比7月初最低水平接近翻倍，丙烯酸更是翻了接近4倍。
我们分析可能根本原因还在于我们前期报告中一再强调的，经过2季度油价暴跌所引发的去库存风暴的洗礼，下游石化行业的库存水平已经低至近两年的低位，在需求端有轻微改善的情况下，价格就会有明显的反应。而C3、C4作为石化品种中历来弹性比较大的品种，其价格涨幅就会更为显著。
投资策略与建议：
综上所述，我们建议关注C3产业链弹性最大的两个品种：滨化股份(601678，买入)和卫星石化(002648，未评级)。据估算其每1000元产品价格上涨对应的业绩弹性分别为0.24元和0.32元。
风险提示：
产品价格下跌，丙烯价格上涨。
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