| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2012年08月02日 14:52 |
作者： |
张斌 |
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最新的出口及内销数据显示需求均未出现明显改善：1-6月份服装类商品零售额累计增长9.82%，零售量累计增长0.99%；分季度来看，二季度受商场节假日大规模促销的影响，服装销量出现回升，国内服装销售增速与上年同期差距较年初缩小，但国内消费市场持续疲软的态势并未明显改善；出口制造方面，6月份纺织品服装出口下滑0.04%，单月出口增速显示出需求不旺，出口形势不乐观，需求仍然不旺。
与上半年相比，我们认为下半年市场变化不大：出口订单有所恢复，但毛利率恢复滞后；由于消费与经济相关，而供过于求、高价抑制需求，特别是企业自身对市场变化反应不快使得下半年内销市场仍可能疲弱；.对于纺织服装零售板块，8月是中报密集发布期，我们预计主要为个股行情，股价进一步反映个股的业绩分化。坚持全年的投资策略不变，一、延续2012年全年的投资策略不变，即优质纺织服装零售个股防御性强；二、同时继续建议关注调整幅度较大，对未来悲观预期业已充分反映、年报及一季报充分释放风险的优质制造类企业。
前7月纺织服装零售板块的表现一方面基于市场对企业业绩确定性的追捧，另一方面是行业横向比较投资策略的产物，在低迷的市场情况下，从行业横向对比来看，业绩增长预期较为确定的企业成为避风港。我们认为此种状况仍可能在3季度持续。若4季度国内市场如我们预期那样继续疲弱，可能影响市场对板块的信心。
推荐组合：七匹狼、奥康、泰和、伟星、鲁泰、九牧王、富安娜、罗莱。
继上半年纺织服装板块（2.23%）跑输大盘后(深证成指6.52%)，7月份板块受中报业绩高于市场预期概率不大的影响，板块表现（-7.62%）仍逊于大盘（-4.52%），在各一级板块中表现略偏中后水平。今年至今行业表现符合基本面情况，无论出口还是内销都没有明显改善，制约了股价表现，预计下半年行业指数仍难以明显超越大盘，基本随大盘波动。
个股表现：题材股开开实业、龙头股份、华芳纺织、华斯股份涨幅居前；探路者、搜于特受中报业绩预期确定性强的支撑作用，本月涨幅分别为4.97%、4.17%。跌幅榜中，百圆裤业、梦洁家纺、罗莱家纺均受业绩不达预期的影响，本月跌幅分别为26.21%、23.40%、19.85%。
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