| 来源： |
东莞证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月24日 14:32 |
作者： |
俞春燕 |
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撰写时间： |
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上半年全国累计用电量增长5.5%，第二产业增长3.7%再度回落。
2012年1-6月全国累计用电量23755亿千瓦时，同比增长5.5%，增幅较去年同期放缓6.6%，增长继续放缓；6月用电量4136亿千瓦时，增速4.3%，较去年增速大幅下降8.7个百分点，同时环比增速则继续下降。其中，第二产业累计用电量17580亿千瓦时，同比增长仅有3.7%，增幅同比继续下滑超过8个百分点，较5月份再度回落。
全国累计发电量同比增长3.7%，火电、水电两重天。1-6月全国累计发电量22950.3亿千瓦时，同比增长3.7%，同比大幅下降8.1个百分点。6月份全国发电量3933.5亿千瓦时，较去年同期略有下降，首次出现负增长。其中，火电机组累计发电同比增长仅有2.6%，6月发电同比下降4.2%，连续三个月处于负增长，而且跌幅有所扩大。与之相反，受来水情况好转和全国降雨充沛影响，水电机组累计发电量同比大幅增长9.9%，当月发电同比大幅增长19.4%。
电煤价格持续回落仍处于下降通道。环渤海热值5500大卡山西优混、6000大卡大同优混和5000卡山西大混动力煤平仓价格较去年同期下降幅度分别为23%、19.9%和25.7%；环比分别下降12.2%、9.9%和13.4%。重点电厂库存在7月10日达8982万吨，较前一个月的9313万吨历史新高稍有回落，足够26天消耗，煤炭库存的略微下降，与限制煤炭运输有关，而不能表明需求有所回升，因此煤价仍有下行空间，不过考虑到迎峰度夏周期性季节来临，煤价下行速度也将明显趋缓。
维持“谨慎推荐”评级。预计半年报，火电企业业绩增长情况较为乐观，内陆火电企业业绩可能在三季度才会明显体现出来，而水电企业因来水最近偏丰，业绩估计也将在三季度释放。因此，维持电力行业“谨慎推荐”评级。
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