| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2012年07月09日 15:40 |
作者： |
谢军 |
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1个月内连续两次降息,意味宏观经济比较差
自6月7日降息，央行7月5日再次采取非对称降息，对于高负债的电力行业是利好。但同时也意味着6月宏观数据比较差，政府希望通过连续降息刺激经济。在经济下行阶段后半期，电力板块变现会好于大盘。如2008年10月至2009年6月之间，电力板块显著好于大盘市场表现。宏观经济如在二、三季度触底，可以判断三季度电力板块将好于大盘。
经济下行意味着发电原材料成本下降会比用电需求下降的更多自今年5月以来，港口煤价从790元/吨下跌到目前630元/吨，下跌160元/吨，市场煤价连续快速跌破市场心理价位。从目前煤炭需求判断，市场煤价还将下跌。火电发电成本下降将对行业产生极大利好。
如第一次降息推测，我们认为本次降息对黔源电力、国投电力、金山股份、长源电力、华银电力、华电国际业绩弹性最大。
目前对火电公司业绩影响最大的因素仍为煤炭燃料成本的下降，另结合煤价下降以及估值因素，我们目前看好华能国际、宝新能源、皖能电力、国投电力、黔源电力、国投电力、金山股份投资机会。
风险提示
煤价反弹风险
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