| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2012年07月23日 13:44 |
作者： |
鄢凡 |
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本周观点：六月北美半导体设备B/B值下滑至0.94创今年新低，显示因经济和需求疲软，半导体产能建设已放缓，同时，上周海外龙头陆续披露中报，英特尔、高通均下修全年预期，显示PC和手机终端厂下半年拉货动能不足，而台积电则明确表示半导体产业链将在三季末、四季初进入两季以上的库存调整期。我们认为，三季较大概率将旺季不旺，而半导体库存调整也给四季带来不确定性。在景气复苏不确定性加大，以及当前电子产业技术与格局发生重要变化的阶段，把握优势产业链与强者为伍变得尤为重要。我们认为，苹果和安防产业链优质个股仍是电子行业投资重头戏，并建议关注行业新品趋势，以及下半年可能的中低价智能机放量带来的超跌二线股机会，另外，本周海外龙头包括苹果、TI、博通、亚马逊、联发科将陆续披露中报，我们将会紧密跟踪。个股方面建议继续关注苹果产业链立讯精密、锦富新材，以及安防海康威视和大华股份。
核心数据：六月北美BB值跌破1。六月北美半导体设备订单下滑10%，BB值跌破1至0.94；IDC将半导体增速从6-7%下调至4.6%；iSuppli预计今年我国PC出货8360万台，全球一季度LCD-TV同比下滑0.4%；
终端产品：下半年NB恐旺季不旺。NB品牌厂拉货急缩水，7月较6月下滑1~3成，Digitime预计全年仅成长2.1%，Ultrabook渗透率仅3.1%；苹果新MacBook报捷，6月销售止跌回升；Nexus 7预售大卖，7月出货再增3成，全年预计250万台；手机方面，iPhone 5预计三季度将问世，供应链拉货放量；大陆成为全球最大智能机市场，预计12年份额占1/3，其中低端智能机200美元以下的超过25%；全球TV需求有疑虑，机构下修出货量至2.15亿台，大陆业者预计全年成长10％，但力度减缓；
半导体：张忠谋认为四季度将开始库存调整；IC设计方面，芯片厂五、六月接单已见下滑，七月能见度低，市场期望大陆十一急单效应；台积电Q2单季营收符合预期，但张忠谋认为，受全球经济持续疲软及产业链库存天数明显增加影响，全球半导体产业供应链在2012年第3季末、第4季初，恐怕将重新进入约2季以上库存调整期，预期持续到2013年第2季；7月NAND止跌，DRAM库存指数下降，报价趋稳；..零组件：被动元件保守到底；NB三季低于预期使得被动元件变得更为保守，虽对下半年新品拉货存在预期，但仍担心需求不及预期出现库存调整；MLCC价格近日止跌走稳，Q3业绩望略高于Q2，但后市仍保守；台积电28纳米快速扩产，通路商、材料设备商Q3有望受惠；、
显示/LED：LED厂Q3不确定性增大。日系蓝宝石厂商积极降价，台厂下半年面临考验；大陆LED在小尺寸背光及中低功率照明产品迅速崛起，冲击台系二线厂；LED厂7、8月份订单满载，三季度仍然看好，但不确定性在增大；大陆昆山维信诺、四川长虹、佛山彩虹等厂商，已筹组「中国OLED产业联盟」，希望藉此增加在产业链上的整合实力；
SOX反弹、A股电子跌。上周SOX指数涨2.2%，台湾IT涨0.5%，A股电子跌2.7%，跌幅靠前；台湾电子涨幅靠前的有IC制造、连接器、IC封测；A股周涨幅前五分别是新嘉联、长方照明、宁波GQY、三安光电和卓翼科技；跌幅榜前五分别是英唐智控、莱宝高科、中瑞思创、联创光电和比亚迪。
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