| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年07月03日 15:04 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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水泥板块上周跑输沪深300
上周水泥板块下跌7.10%，跑输沪深300指数5.09个百分点。
水泥价格环比下跌6月29日全国均价342.33元/吨，环比上周下降2.67元/吨。价格下降的区域主要在天津、河北、河南、海南和浙江宁波区域，价格下跌
10-60元/吨。熟料方面，环比下跌4.4元/吨至269.5元/吨；库容比环比下降0.1%至67.8%；开工率环比下跌1.5%至59.8%。
水泥煤炭价格差环比下跌，低于去年同期水平
6月29日全国平均241.20元/吨，环比上周下降1.08元/吨，远低于去年同期水平（328元/吨）。同比来看，东北盈利能力均大幅高于去年同期水平，西南、中南和华北低于去年同期，西北、华东地区大幅低于去年同期。
新增产能和停窑情况
新增产能：海南华盛12000t/d熟料生产线6月28日点火停窑情况：华东：7月1日到7月30日，苏南(含信宁建材、东台磊达）、湖州南方、宣城海螺所有熟料生产按50%的产能停30天；浙江熟料企业从7月3日到13日全省统一停窑10天；山东大部分地区6月20日起开始停窑，预计到7月5号结束；烟台地区或以自主检修为主，淄博、潍坊部分企业将于26日开始停窑15天；西北：陕西关中多数厂家50%熟料产能仍在轮流检修中。
东北：辽宁辽中地区计划于7月10日起停窑检修，预计20天左右。
维持行业“中性”评级
地产销售持续回暖，新开工增速有望在3季度见底回升，预调微调效果开始反映，刚需持续释放有望刺激水泥需求。基建方面，受资金面影响，新开工和部分在建项目进度受到制约，预计基本面的改善会出现在9月前后，但改善力度可能有限，中报风险释放后或是买入时点。
中报风险释放后建议标配：1、市场下滑之际，往往是进一步整合之时，下半年关注大企业的区域整合，标的：海螺水泥；2、下半年基本面恢复强度可能有限，选择业绩弹性大的标的：华新水泥、江西水泥；3、受益基建投资概念，标的：祁连山。短期关注超跌反弹。
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