| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月28日 14:07 |
作者： |
朱勤 |
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三季度水泥行业需求不振。三季度全国大部分地区进入雨季，基建工程的施工进程出现放缓，水泥行业将进入传统淡季。
供给扰动增强。我们预计今年的新增熟料产能可能达到1.6亿吨，由于各个地方在控制新增产能方面力度不一，使得近两年依然有大量新线开工、投产，规模已经超过此前相关政策的规定。
水泥行业景气度较低。我们结合1-5月的数据对全年水泥行业的关键数据预测进行小幅更新。下调全年水泥需求增速预测，由约4.9%下调至约4.1%。此外，根据水泥专用设备产量数据，上调全年水泥熟料产能增量至1.6亿吨；结合供给剩余和水泥价格的关系，我们判断全年水泥均价将较去年下降约11%，降幅大于此前的预计（10%）。
玻璃行业景气度有所复苏。供给端收缩是景气复苏的基础；截至6月中旬，全国270条浮法玻璃生产线中有72条处于冷修或停产状态，停产冷修率达到26.7%，处于历史高位。去库存仍是目前企业经营的主基调，截至6月中旬，全行业仍有2700万重箱的库存等待消化，尽管较3月末的3000万重箱有所减少，但较去年同期仍高出1000万重箱左右，去库存压力依然存在。
维持建材行业“中性”的投资评级。由于水泥基本面依然处于底部区域，而玻璃价格回升依然需要做进一步确认，我们判断三季度建材行业仍难有趋势性机会，故维持建材行业“中性”的投资评级。
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