| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月18日 14:52 |
作者： |
徐敏锋 |
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撰写时间： |
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需求不足忧虑渐生。随着政策退出影响的弱化，汽车行业批发销售有所复苏。但近期零售存在需求不足现象，限额以上汽车零售企业零售总额增速处于持续下降过程中。厂家批发量的增长进一步增加了经销商库存压力。
进口汽车大幅降价或将蔓延。在巨大的库存压力下，进口汽车售价开始下降，终端优惠增加，这一趋势从去年11月开始表现得尤为明显。国内中高端汽车价格偏高，预计随着相关厂家扩产完成和新车型引进，国内供给显著增加，进口汽车降价将引领国内中高端汽车价格回归合理。
政策博弈成为新看点。市场对再次出台相关刺激政策充满期待。相关刺激政策出台能够带动经济增长，影响行业发展结构，短期内节能型微客、小排量轿车受益较多。但也会透支未来需求留下后遗症，影响长期发展。因此是否出台刺激政策将是未来一段时间内的博弈重点。
节能与环保是汽车产品重要发展方向之一。传统汽柴油汽车节能也是降低燃料消耗的重要举措。节能产品补贴等相关政策有利于节能汽车产品优势企业的发展。排放等级提升有利于减少空气污染，相关工作正逐步推进中。
投资策略。维持行业“同步大市”评级。建议关注刺激政策出台预期，政策对相关行业和企业影响巨大。关注确定性成长企业，不管刺激政策出台与否，成长性企业表现会更佳。关注在节能减排方面具有技术优势的企业。密切关注固定资产投资走向和重卡销量回升带来的产业链投资机会。
风险提示：（1）刺激政策出台与否存在重大不确定性；（2）销量增速达不到预期；（3）市场竞争激烈程度和降价幅度超出预期。
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