| 来源： |
东兴证券 |
发布时间： |
2012年05月31日 14:04 |
作者： |
林阳;张方 |
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■东兴证券
林阳
张方
美元指数维持上涨态势 金属价格继续受压
美元指数由于希腊问题和全球各国较差的经济数据而继续上涨，工业金属价格已经十分接近前期的低位区域，如果美元指数继续攀升，则砸穿前期底部区域的可能性不能排除，但在此之前市场还将继续观望，毕竟突破前期低点的杀伤力将是巨大的，希腊如果真的退出欧元区，这个前期低点可能会遭受到严峻考验，毕竟全球在希腊的债务敞口非常巨大，因此，我们的观点仍然和上周是一致的，在希腊问题没有完结之前，美元指数将会不断的被动上升，金属价格将会继续受压。
关于美元指数的长期判断
从欧债危机未来的发展来看，可能的情景有：
1、各方达成债务解决方案。债务国尽快出台落实紧缩策略，欧洲财政政策趋于统一，德国等愿意启动救助行动，欧洲央行释放流动性，IMF出资救助，欧债危机得到彻底解决。
2、拖延至危机深度恶化。各方在债务重组上难以达成共识，2012年1季度PIIGS各国有大量债务到期，形成更大的债务违约压力，欧债危机进一步恶化，此后形成两种可能，一种可能是危机债务国尽管国内压力重重，但在遭受危机重创后国内各方达成共识做出重大让步，承诺大幅削减开支并接受一定程度的财政约束，欧洲统一财政版图诞生，欧洲央行大规模释放流动性消化债务危机;一种可能是债务国最终难以接受危机解决方案，最终退出欧元区，欧元区进行重新重组，新版欧元区诞生。
目前来看，由于2012年1季度时间紧迫，第1种情景实现的可能性较小，这就标志着欧元在1季度还将遭受重创，美元继续走强的可能性很大，继续冲击85—90区域。第2种情景发生的可能性很大，后续的两种可能性决定了欧元的未来走向，尤其是1季度以后的走势。
未来，欧元区要么重生要么分解。我们判断，这两种可能性的机率基本相当，如果欧元区重生，那么各债务国需要解决好国内民众和各政治势力的博弈，且各债务国和德法及其他债权人之间要达成相关协议，难度确实不小，所以此种情景必然是各债务国经历深度经济危机后才有可能实现的情景，需要的时间必然不会太短，因此欧元会维持较长时间的弱势状态，美元则大部分时间都保持强势，在1季度后继续上行，可能情景是越过85—90位置继续冲击95甚至更高位置;
如果欧元区分解，如希腊等债务国退出欧元区，则大规模债务违约风险一次性释放，全球减记债务导致美元阶段性冲击高点，而后与新欧元区货币重新定位，美元上升趋势可能完结，时间点估计在2—3季度，90至95的冲击区域可以期待。
综上，2012年美元走势可能的趋势是，1季度强势上涨，2季度以后要么继续保持强势上涨(欧元区重生)，要么阶段性冲高结束上涨(欧元区分解)。
3、黄金的大趋势真的改变了吗?
黄金的大趋势改变了吗?从历史看，尤其是最近几次调整来看，似乎并不明显，美元指数的避险上涨，也就是危机带来的避险需求带来的二选一问题，显然目前选择的是美元，而不是黄金，但问题是，如果危机足够严重的话，黄金的避险作用最终会显现，其避险功能不会因为美元指数的一味上涨而消失，美元指数上涨对黄金价格的压制作用将会逐步递减，黄金价格将会呈现先跌后涨的态势。
4、关注黄金股，关注重稀土整合股
由于美元指数的压制，工业金属继续承压，基本金属公司继续等待布局机会，黄金价格则是例外，黄金股到了越低越买的阶段，目前是良好的建仓机会，建议买入山东黄金、中金黄金。另外，中重稀土将是最后一个未充分挖掘的板块，中重稀土整合股厦门钨业、广晟有色继续买入。
(来源于：通信信息报)
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