| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月11日 15:09 |
作者： |
何卫江 |
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撰写时间： |
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二季度有色金属价格和A股板块走势背离。二季度以来，经济形势超预期下行，金属商品市场和股票市场做出了截然相反的反应，金属价格向下，金属板块震荡上升并保持平稳态势，未来这种背离走势将修复。
预期二季度行业经历去库存化。2011年四季度价格回落至低位和预期2012年中国经济一季度见底回升，推动了中国有色企业加库存进程，2012年一季度大幅上升至91%。由于二季度经济增速继续下滑，预计上市公司整体经历一次短期去库存化进程。
市场预期的经济刺激规模有限，对有色需求拉动有限。国务院部署下一步经济工作，已经把稳增长摆在更加突出的位置，加大政策预调微调力度，但是这一次只是定性的布置，没有涉及具体的投资规模，市场预期大致2万亿左右，明显与2008年比不在一个数量级别。
A股有色板块还有一跌。如果不加大刺激经济增长力度，下半年改善整体行业需求难度较大，部分强势品种价格向下调整空间依然存在，有色金属板块市场趋势整体可能先抑后扬。
两条投资思路。其一利用内外铝价倒挂，加大进口改善盈利；其二部分再生企业受益行业政策利好。
风险提示：中国经济下滑势头不减，欧洲债务危机深化。
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