| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2012年05月24日 14:29 |
作者： |
杜建平 |
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国家发改委、铁道部2012年5月16日下发《关于调整铁路货物运输价格的通知》（发改价格〔2012〕1358号），决定自2012年5月20日起，对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1分钱。提升前每吨公里平均运价为10.51分，提升后为11.51分，提升幅度约为9.5%。我们认为此次提价幅度处于市场预期的区间下限。
对大秦铁路(601006.SS/人民币7.50,买入)的影响：通知规定公司辖内实行特殊货物运价的大秦、丰沙大、京原三线煤炭现行运价不变，因此公司主要从辖内普货运输以及上述三线以外的煤炭运输提价中获益。公司初步测算，预计2012年公司营业收入增加约8亿元。我们原来预计公司2012年每股收益为0.839元，此次提价相当于每股收益增加4分钱，增长5%左右。公司目前股价相当于8.5倍2012年市盈率，2012年股息率约为5%，股价较有支撑。我们暂时维持8.39元的目标价，维持买入评级。
对广深铁路(601333.SS/人民币3.36; 0525.HK/港币2.68,买入)的影响：公司货运收入占总营业收入的9.5%左右，我们预计此次提价将增加收入1.43亿人民币左右。我们原来预计公司2012年每股收益为0.256元，已放进部分货运提价预期，我们估算此次提价相当于每股收益预测再增加0.8分钱，增长3%左右。
公司目前A和H股股价分别相当于12.7倍和8.3倍2012年市盈率。我们暂时维持对A和H股4.10元人民币和3.70港币的目标价，维持买入评级。
对铁龙物流(600125.SS/人民币9.54，买入)的影响：由于此次调整涉及内部结算标准，因此公司尚在进行计算。我们粗略估算此次提价将增加收入5,000万人民币左右，相当于每股收益增加2.8分钱；我们原来预计公司2012年每股收益为0.494元，此次提价使其增长5.8%左右。公司目前股价约相当于18倍2012年市盈率。我们将在公司有进一步的信息后更新我们的盈利预测。暂时维持10.87元的目标价，维持买入评级。
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