| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月22日 14:51 |
作者： |
黄海培 |
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《意见》指出,向民间资本开放领域包括铁路设备和轨道桥梁设备。
5月17日，铁道部发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，铁道部此次向民间资本开放的领域包括铁路干线、客运专线、城际铁路、煤运通道和地方铁路、铁路支线、专用铁路、企业专用线、铁路轮渡及其场站设施领域；铁路工程勘察设计、施工、监理、咨询以及建设物资设备采购投标领域；铁路技术创新，铁路新型运输设备、轨道桥梁设备、电气化铁路设备器材、节能环保设备器材、安全检验检测设备及其他铁路专用设备的研发、设计、制造和维修领域等。
利好一：缓解铁道部资金压力。铁道部资产负债率近几年已经攀升至70%的高位，2011年发行铁路债一度遇到冷遇，单纯依靠铁道部和地方铁路局投资，资金方面将捉襟见肘，而引入民间资本将有效缓解燃眉之急。
利好二：提高铁路投资增速。2012年1-4月铁路固定资产投资增速为-48%，铁路基本建设投资增速为-58%。引入民间资本将提高铁路投资增速。预计下半年铁路投资增速将回升至0-10%，全年投资增速回升至-10-0%，有望完成全年5000亿铁路固定资产投资目标。
担忧一：竞争压低回报率可能导致民营企业望而却步。引入民间资本，局部领域竞争加剧，投资回报率降低，对利润锱铢必较的民营企业可能会望而却步。
担忧二：民间资本到位需要较长时间。回顾历史，民间资本占生产总值占国民生产总值的比重由改革开放初期不到1%，到2010年接近50%，引入民间资本是一个缓慢的过程，资本到位需要较长时间。
结论：民间资本较难进入的铁路车辆制造板块受益最大。从技术壁垒角度考虑，由于民间资本更容易进入技术壁垒相对较低的铁路配件等领域，对原有企业形成竞争关系。因此《意见》的出台在拉动铁路投资增速的前提下，更有利于民间资本难以进入的车辆制造领域。建议关注中国南车、中国北车、北方创业。
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