| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月22日 15:32 |
作者： |
孙超 |
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撰写时间： |
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配置策略：
上周环渤海地区的几大港口上市公司，受中日韩自由贸易区谈判开始的消息刺激，大幅度上涨。从宏观经济的角度看，投资及消费的持续下滑，可能使二、三季度的经济增长面临着比较困难的局面。我们认为，经济的预期越悲观，调控政策调整的可能性就越大，“以稳为主”的思路决定了中央政府将不会允许经济快速滑落。对交通运输行业来说，在面临系统风险时，需要找到行业风险与个股向下风险较小，同时业绩存在快速上升预期的股票。具体组合建议是：唐山港、东方航空、铁龙物流、厦门机场。
航空观点：
航空市场淡季客源不足的现象开始逐渐显露。国内市场客座率仍然明显低于去年，绝对值维持在80%左右，票价水平同比上涨幅度在收窄，需求不足导致的票价上涨动力有所减弱。国际市场正在经历一季度之后的又一个明显的困难时期，欧美航线的需求不振，使得客座率同比也由正转负，而票价水平仍然低于去年。我们认为，宏观经济不振对航空需求的影响将开始显现，而货币政策的放松短期难改投资、消费不足的态势，经济需要更强的政策刺激因素出现。上周我们提到短期需防范风险，我们的投资建议是：短期内航空股有可能随大盘下跌，但中长期看经济未来一年复苏走强仍是可期待的，我们仍看好航空股的长期投资价值。
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