| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年05月03日 14:28 |
作者： |
陈曦 |
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银监会下发《关于进一步规范同业代付业务管理的通知（征求意见稿）》，拟将同业代付业务纳入表内监管。同业代付业务纳入表内监管，对于整个信贷市场来讲，相当于又收紧了信贷的供给，从“量”上看有负面影响，从“价”上看有正面作用。而在需求偏弱的背景下，我们认为“价”的抬升不会很明显，从银行业整体盈利上考虑应该是负面影响。对于委托行而言，真实贷款的数量将下降，对盈利是负面影响；对受托行而言，将损失一部分同业利息收入以及中间业务收入，也是负面影响。而多数中小银行即是委托行又是受托行，两方面都受不利影响。部分不开展或很少开展同业代付业务的银行，可能会略受益于“价”的抬升（或少降），但从同业拆借的增长情况看，这类银行恐是少之又少。
4月末票贴利率企稳，显示信贷供过于求的现象得到缓解，银监会对同业代付监管的趋严或是主要原因，此外近期数据也显示经济有企稳的迹象。但目前判断贷款需求已经回暖为时尚早，我们将继续密切跟踪后续的经济数据。
上市银行11年年报及12年1季报披露完毕。整体来看，11年度净利润同比增长29%。12年1季度利息净收入同比增长21%，手续费及佣金净收入同比增长17%，营业收入同比增长21%，净利润同比增长20%。行业整体数据基本符合市场的预期。
我们维持行业“同步大市”的投资评级。个股方面，我们重点推荐北京银行（601169）与民生银行（600016）。
风险提示：1、宏观经济硬着陆；2、房地产价格大幅下挫
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