| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2012年04月23日 14:04 |
作者： |
刘亮 |
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英特尔和高通分别发布1季度财报，英特尔1季度表现平平，预计2季度营收增长5.4%左右，低于市场预期。高通1季度表现超市场预期，主要因为手机客户提前拉货，但预计2季度营收下滑2%至10%，低于市场预期。高通指出主要是部分芯片出货受28纳米制程良率不佳影响，预计良率问题要到今年4季度才能解决，预示着iphone5可能推迟上市。总之，英特尔与高通对2季度展望均低于市场预期，加大了市场对需求的担忧。
市场消息指出iphone5可能采用in-cell触控技术，替代现有的双层玻璃技术，将对现有供应商TPK、胜华带来巨大冲击。对触摸屏产业影响取决于消费者对in-cell技术的认同度。如果苹果再次引领消费潮流，触摸屏产业也会迎来技术变迁，传统技术将会逐步低价化，甚至边缘化，长期来看对国内触摸屏厂商不利。但假若in-cell技术与传统技术在消费者体验方面差别不大，那么二者将会并存，对触摸屏产业的冲击将小得多。
3月北美半导体BB值升至1.13（上月1.01），我们认为与半导体工艺升级有关，并不能代表行业景气上升。新一轮半导体工艺升级拉开帷幕，英特尔今年资本支出125亿美元左右（去年105亿美元），三星提高半导体资本支出至170亿美元（去年118亿美元），台积电也提高资本支出至70亿美元以上（去年73亿美元），均超出市场预期。这些资本支出主要集中于20纳米级别高端制程，也只有英特尔、三星、台积电这样的财力雄厚、技术领先的企业才敢于这么做。未来半导体行业的竞争会更加激烈，所需投资更大，而风险却成倍上升。只有真正掌握独特技术的公司和甘愿做一些乏味工作的公司才能更好的生存，平庸者将无立足之地。
大尺寸面板再次涨价1%至2%，主要因为厂商继续控制开工率，同时中国五一节备货及新机铺货拉动需求，使供需状况趋于紧俏。
未来价格走势关键仍取决于厂商控制开工率。
投资而言，创业板退市制度将于5月1日实施，我们提示估值风险，同时需注意2季度盈利低于预期的风险。
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