| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月19日 14:02 |
作者： |
刘俊 |
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政策松绑助推行业发展
我国期货市场大体经历了四个阶段：初步形成、清理整顿、规范发展以及金融期货阶段。2001年以来，随着成交量快速增长，我国期货行业实现了跨跃式发展。资产规模及收入贡献上，截止2010年底，163家期货公司净资产总额为267.78亿元，手续费收入和净利润分别为104.72亿元和25.44亿元；交易品种上，目前我国商品期货交易品种为26种，金融期货1种，期货成交额达到138万亿元。
期货市场扩容潜力巨大
交易品种匮乏是制约我国期货市场发展的最主要原因。目前期货市场仍然是以商品期货交易为主，仅有一种金融期货——沪深300股指期货，其成交量占比仅为33%；而国外期货市场则是金融期货占据主导地位，并包含利率、个股、股指以及股息等多个金融期货品种。
2011年4月12日，证监会公布《期货公司分类监管规定》，为期货公司在业务管理、产业服务等领域创新开启了大门，境外期货业务代理、资产管理、期货自营等业务有望推行，而今年期货领域将迎来更多的产品创新。
品种创新加速成交量望持续提升
从券商行业创新的角度，我们判断今年有望上市的品种既有商品期货也有金融期货，其中原油、国债和中证500指数期货推出的条件已基本成熟，这三个期货品种的现货市场规模较大，一旦推出则市场容量尤为可观。
通过量化分析，我们测算得到原油、国债和中证500指数期货合计可以给期货市场带来28.89-40.35万亿元的成交额，为期货行业新增18.76-26.20%手续费收入。而白银、焦煤、创业板指数期货等10余个品种也有望推出。
期货新政助涨券商股，相关期货影子股也有阶段机会
2012年初围绕新市场、新业务和新产品而推行的行业新政中，期货市场成为产品创新的重要平台，是资本市场服务实体经济政策的重要体现。期货市场的创新的影响并不局限于期货产品和期货市场，我们预计，随着期货公司资管、自营和融资融券等新业务的推出，期货业的盈利能力将大幅度提升。就个股标的看，券商系期货已占期货业半壁江山，期货新品种的陆续推出将丰富券商创新的内容，持续推荐海通、宏源、中信等券商股，期货影子股中我们看好美尔雅、弘业股份、以及物产中大的交易性机会。
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