| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年04月09日 14:40 |
作者： |
周思立 |
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一季度市场回顾：1-3月，沪深300指数涨幅为4.65%。餐饮旅游（申万）指数涨幅为5.11%。餐饮旅游（申万）指数跑赢沪深300指数0.46个百分点。一季度在申万一级行业指数涨幅排行中，餐饮旅游涨幅居前。在申万餐饮旅游二级子行业涨幅排行中，餐饮类（15.14%）>酒店类（12.51%）>旅行综合类（3.31%）>景点类（-1.13%）。
细分子行业情况分析：景区子行业量价齐升。旅行社子行业转型迫在眉睫，龙头企业先行先试。酒店子行业经济型酒店依旧保持快速增长态势。餐饮子行业保持稳定的增长。
二季度投资逻辑分析：行业基本面良好,景气度上升。政策利好不断：
七部委发布《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》；温家宝：
鼓励旅游消费，落实带薪休假；《国民旅游休闲纲要》颁布在即；区域政策积极响应。假日催化效应明显。上市公司2011年度业绩高增长确定。
行业估值分析：餐饮旅游板块在所有板块中的估值水平位居第一位高。经过近期的调整，目前行业的整体市盈率（剔除负值）为36倍左右。目前行业相对A股的溢价率约为2.78倍，处于历史高位，行业估值压力依然存在。
行业投资策略：进入二季度，旅游行业将迎来旺季。目前，旅游行业景气度上升，行业基本面良好。本年度政府工作报告中把扩大内需，促进消费作为推动中国经济持续发展的重要战略，以及调整分配格局，增加居民收入水平，推进带薪休假等举措为促进旅游消费提供了充分和必要条件。国务院更是把旅游业列入战略性支柱产业，明确了旅游业应与现有国民经济第一、二、三产业相互融合、共同发展。近期扶持旅游政策利好不断出台，《国民旅游休闲纲要》将要颁布的消息将对我国旅游业产生重大的影响。
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