| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月14日 14:18 |
作者： |
李项峰 |
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一周市场回顾:大盘震荡稳固，医药板块出现小反弹
上周大盘前三日出现下跌，后两日出现翻盘。多空双方的角力明显。最终沪深300以0.18%的涨幅报收。微涨的格局让市场多了一点犹豫，虽然中长期看好以成大多数人的共识，但是短期的压力犹存。
上周医药板块取得正收益，但是在整个市场几乎所有板块都取得正收益的情况下，医药板块的表现只能说平平，整个医药板块上涨幅度为1.05%，处于中下游位置。整个A股市场除了SW黑色金属录得负收益（-1.20%）跑输大盘以外，其余均跑赢大盘。表现最好的是SW食品饮料（3.48%），SW电子（3.44%）和SW信息设备（2.77%）。
从医药个股来看，跌幅较大的是麻醉用药如人福医药，恩华药业和中药如中新药业，汉森制药，以岭药业等，但是个股的跌幅均不算大。涨幅较好的是医药流通板块的如九州通，南京医药。独一味由于宣布进军单抗领域，也引发了上涨，但是对于这种得上涨我们表示观望。
上周国家将GDP下降到7.5，看到这个数字，我们心里不是失望，而是乐观。国家敢把GDP的增速降到8以下，说明了国家转型的坚定决心。逐渐摒弃投资驱动而转向消费驱动的经济结构无疑是更为健康的。最早研究印度经济的麻省理工黄亚生教授曾经比较过中印两国的经济结构，指出以消费为主的印度经济发展将更为稳健和健康。
医药属于消费的一类，具有其特殊的属性，一方面它属于刚需，病了要看，另一方面它又有弹性，看病看到什么程度，什么程度去看取决于个人可支配收入和医保投入。今年两会对于医改的议论也是纷纷。一方面医药界的代表们大声疾呼招标制度唯低价取，但国家对于此问题还没有明显的表态。我们觉得低价制度不会那么快被废黜，还会持续。另外一个热门话题是改革以药养医，虽然对于卫生部的雄心壮志我们表示欣赏，但是如果国家没有实际的利益拿出来补贴医院，我们很难想象现行的以药养医的医疗制度如何步入深水区。
回到医药板块，我们会在相当长的一段时间对医药板块保持谨慎，我们不认为医药板块还会深跌，但是大涨，我们真的还没有发现医药行业基本面状况的根本改善因素。如果您着眼长远，我们认为医药板块现在可以配置，如果你着眼现在，医药板块明显不应该如你的法眼。
下周预判：大盘或向上，医药板块谨慎
两会还有一周就结束了，对于众多对于医改的提案，估计束之高阁的应该比实际解决的要多。医药政策不会立即改变，因此，药价对于医药企业最为关键的因素还是向下的。今年肿瘤药，免疫制剂药等药品降价已是定居，对于生产这些药品的医药企业短时间还是具有压力。
在配置上我们仍然建议规避化学制剂板块，医药流通板块已经连续两周在板块里取得较好的收益，在这个板块里我们还是看好区域性的医药流通企业，如山东的瑞康医药，医药服务是国家鼓励的一个板块，也可以拭目以待。
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