| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月23日 14:36 |
作者： |
王海生;袁瑶;江艳 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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据大路透跌社报道，德国环保部与经济部在昨晚达成一致意见，4月1日起下调光伏补贴20%~30%。法案的最终通过，仍需上议院的审核。
报道透露，本次下调方案是：小型屋顶系统下调20%，大型项目下调30%；在4月以后将逐月审核电价，并下调至少1%；可能引入新的制度，限定90%以下的光伏系统发电量才被电网接纳。
该下调方案基本印证了市场的最坏预期。根据我们测算，要保证6%的电站投资收益率，组件价格需再降17%至0.7美金/W，在正常的成本与盈利下无力达到。
本方案可能导致以下结果：1）4月1日补贴下调的预期进一步明确，开发商1季度的抢装也将进入尾声，市场需求将有所回落。在方案最终得到上议院通过前，会经历一个短暂的政策观望期。2）德国全年的市场不容乐观，可能下滑至3GW以下，并影响全球的光伏市场出现衰退。3）产业链的价格与盈利能力继续受到压制：目前的光伏产业链上游价格在经过小幅上涨后，盈利能力没有改善，硅片仍在亏损，电池-组件微利或盈亏平衡。4）组件价格低位下，电站开发商仍会受益。
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