| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月15日 14:46 |
作者： |
张琢 |
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2011年三季报总结
截至2011年11月1日，A股交通运输行业85家上市公司已全部公布了2011年三季报。
从总量数据的角度看，交通运输行业已发布三季报的85家上市公司上三季营业总收入同比增长14.97%；净利润增长-19.23%；毛利率为34.27%，ROE为6.83%，毛利率略低于去年36.02%的毛利水平，而平均ROE则大幅高于去年-14.09%的水平。
从二级行业角度看，铁路运输和机场板块三季度表现最好，利润增速最快，其后依次是物流、高速公路、港口、航空运输、公交和航运；销售毛利率指标方面，物流和铁路分别提升了3.98和3.42个百分点，而其他行业都有不同水平的下降，其中航运的降幅最大，降低了4.93个百分点。
推荐板块
航空：国内航线运力投放相对温和，供需缺口将是航线客座率的保障；国际航线运营情况好于预期，保持较快增长；人民币升值将是航空公司业绩的重要支撑。目前航空运输板块预期已明显好转，板块将迎来估值修复的反弹行情。
推荐个股
珠海港：公司处于转型前期、未来业绩增长前景大，目前股价跌幅已经超过10%，估值修复空间较大；其次广珠铁路、高栏商业中心即投入使用为公司物流业务插上翅膀；第三，四季度油价小幅反弹将利好公司PTA投资回报。
芜湖港：淮南矿业承诺煤炭吞吐量5000万吨，公司有望成为国内沿江第一煤炭港；铁运公司注入成为打通公司煤炭物流产业链的关键，解决黄牛票问题。
唐山港：公司劳动生产率高，人均吞吐量仅次于南京港和北海港；公司装卸费率低于曹妃甸、天津港公司，提价空间高于同类港口；资产“活化”，带来高投资回报：唐山港存货周转率排名行业第二位，经营性现金流量净额超过行业中值3倍以上。唐山港存货周转率排名行业第二位，经营性现金流量净额超过行业中值3 倍以上。
（具体内容请见附件）
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