| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月08日 14:50 |
作者： |
曾旭 |
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撰写时间： |
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航空股估值修复的核心动力来自基本面环比的确定性改善。京沪航线票价和客座率回升，高铁冲击逐渐弱化。暑期旺季，环比明显改善，国内更旺，国际有望逐渐复苏，三季度业绩有望超预期。欧债危机又起，全球能源投放，原油价格不具备大幅上涨的动力。我们继续看好三季度航空业估值修复的行情，航空股的高弹性有望获得超额收益。
航空股估值修复的核心动力来自基本面环比的确定性改善。京沪航线票价和客座率回升，高铁冲击逐渐弱化。暑期旺季，环比明显改善，国内更旺，国际有望逐渐复苏，三季度业绩有望超预期。欧债危机又起，全球能源投放，原油价格不具备大幅上涨的动力。我们继续看好三季度航空业估值修复的行情，航空股的高弹性有望获得超额收益。
航空煤油价格调整更趋市场化，燃油附加税浮动机制建立。自今年8月1日起实行航空煤油出厂价格每月调整一次。国家发改委近日发布通知，核定8月份航空煤油进口到岸完税价格为每吨7768元。与此同时，包括国航、东上航、南航在内的多家国内航空公司宣布，将自8月2日零时起（出票日期）上调800公里以上航线燃油附加费，由调整前的每位旅客140元调整为150元，而800公里以下（含800公里）航线的燃油费标准未作调整，仍为80元每人。达到历史最高水平，与2008年持平。
港口公司业绩增速与港口货物吞吐量增速相关度很强，港口估值受港口的长期成长性、整合预期和外贸形势影响。我们推荐估值较低、产能充裕和受益长江流域承接产业转移的上港集团，若三季度美国经济出现强劲复苏，可配置集装箱业务弹性较大的深赤湾、盐田港。
（具体内容请见附件）
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