| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年11月11日 14:29 |
作者： |
祖广平 |
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10月份汽车市场环比同比增速双降。根据中国汽车工业协会最新发布的数据，2011年10月份中国共实现汽车销售152.48万辆，环比下降7.37%，同比下滑1.07%，同比增速自6月份以来连续4个月回升后首次出现负增长；.节能补贴标准的提高直接造成了10月份乘用车的回落。节能补贴标准提高促使消费者在9月份提前购车，10月份乘用车市场销量自然回落，当月广义乘用车销量同比增长1.42%，其中轿车、SUV和MPV销量同比增速分别为2.76%、21.58%和12.92%，交叉型乘用车在9月份出现了难得的正增长后，同比下滑了17.74%；
商用车继续低迷。10月份商用车销量同比依然是负增长，除了客车整车同比增长23.33%外，其他商用车车型依旧是负增长；
出口是亮点，进口市场风险初现。根据汽车工业协会的数据，10月份共出口汽车6.96万辆，同比增长39.12%，9月份海关共进口汽车9.18万辆，同比增长38.45%，从数据上看，进出口都保持了较高的增速，但进口车终端市场已经表现出明显的增速下滑趋势；
11、12月份市场逐渐恢复，但同比增速不乐观。在消化节能补贴政策的基础上，11、12月份市场将会逐渐回暖，但2010年特殊的高基数，决定了市场依旧需要最后消化2010年的刺激政策退出效应；
乘用车上市公司维持增持评级，商用车4季度继续中性。乘用车增长有保证，维持增持评级，商用车继续中性。
（具体内容请见附件）
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