| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2011年10月12日 14:03 |
作者： |
陈文倩 |
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1.前三季国内煤炭板块走势
前三季度采掘板块涨幅走势明显优于沪深300，高过上证指数，这期间煤炭板块伴随大盘整体走势震荡，深度调整，二季度冲高回落，三季度持续下探，四季度能否扭转，尚未出现明显信号或引动亮点。
2. 前三季全球经济持续受困，欧洲债务危机不见好转
希腊等其他欧洲国家一直未能走出经济低迷困局，近期债务危机再度加剧，美国的量化宽松带来的通胀影响一直在持续，国际油价受各种影响剧烈波动，国际能源价格保持在高位大幅震荡运行态势。
3. 我国经济增速将放缓
通胀调控下，居民消费价格涨幅小幅回落。国内生产总值增速回到潜在增长区间，工业面临落后产能淘汰的压力，遏制平台贷款将影响固定资产投资增速，社会消费品零售总额增长放缓。
4. 四季度煤炭市场及下游需求行业近况
四季度煤炭市场运行向好：中煤山西矿难事故短期影响山西煤炭输出，大秦线检修，秦港库存急速下降，煤炭市场下游采购积极电煤价格上行明显。其他省市兼并重组煤炭产能释放仍在进行中，运输瓶颈困扰煤炭输出，部分省市仍面临供应紧张局面。
电力行业：冬储提前，电煤价格开始上行，供应短期较紧张；钢材行业：钢材价格回落，焦煤价格短期支撑较弱；建材行业：建材水泥产量出现回落，价格同比下降；化肥行业：化肥价格再度上行，无烟煤需求全年高位运行。
5. 投资建议及风险
（1）投资建议风险仍在，谨慎操作，建议多关注龙头煤企，拥有成本优势煤企如：中国神华，兖州煤业，潞安环能等。
（2）风险经济转型带来的增长放缓造成能源需求下行，主要发达经济体当前的经济复苏不一，通货膨胀恶化引起的政策进一步紧缩。
（具体内容请见附件）
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