| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月30日 14:18 |
作者： |
李晶 |
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1、4季度若国内外无政策利好出台，股市预计难有起色，煤炭板块作为权重板块，难以走出独立行情。受到市场对欧债危机进一步恶化及美国经济二次探底的担忧，近期外围市场维持弱势。我国经济运行的外部风险加大。
2、4季度是煤炭消费旺季，煤炭市场仍将保持高景气，动力煤价上涨可期。考虑到国内通胀压力加大，下游企业消化高煤价的能力较弱，预计4季度煤价上涨相对温和，预计2011年全年秦皇岛港动力煤价格同比涨幅在11%左右。
3、在煤炭价格保持高位，煤炭需求旺盛，煤炭板块估值处于相对低位等因素的支撑下，4季度煤炭板块的投资机会以事件驱动性上涨、估值修复的反弹为主，出现大的趋势性投资机会的可能性不大。
4、个股选择上，建议从回避风险、获取相对收益的角度考虑，遵循以下原则：1、具有确定高成长、高盈利能力的个股，2、受益煤价上涨预期的个股，3、估值优势明显的个股。重点关注兰花科创（600123）、兖州煤业（600188）、潞安环能（601699）、昊华能源（601101）、中煤能源（601898）、西山煤电（000983）、中国神华（601088）。
5、主要催化剂因素：1、煤炭供需紧张，煤价上涨动力犹存；2、安全监管力度加大，煤炭产量难以有效释放，造成供给紧张；3、在供需紧张的背景下，恶劣天气等突发因素对市场的影响将被放大；4、电煤年度合同谈判年底启动，2012年合同电煤价格存在上涨预期。
6、风险提示：大盘系统性风险、煤价低于预期、成本超预期、在建及收购项目存在不确定性。
（具体内容请见附件）
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