| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月29日 14:32 |
作者： |
杨志清;董丁 |
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航空机场：机场防御良好，航空静待变化
虽然航空和机场行业的动态估值均已处于历史底部区域，但是在机型大型化和“被国际化”的趋势下，机场未来业绩的确定性更胜航空。
海运港口：短忧远虑，行业趋势性机会尚不明朗行业需求趋势向下而运力供给增速向上，行业仍处于周期去产能期。部分子行业短期上涨并不具有持续性。
公路铁路物流：把握铁路改革带来的行业趋势投资机会高铁线路集中开通，铁路运能加速释放；在追求经济效益的大背景下，具有优良资产和跨区域网络优势的铁路企业将首先从改革中获益。
投资建议：行业建议配置机场，个股推荐铁龙物流虽然航空和机场行业的动态估值均已处于历史底部区域，但是在机型大型化和“被国际化”的趋势下，机场未来业绩的确定性更胜航空。
国内干线时刻不足，虽然制约了枢纽机场的业务量增长，但是机型大型化和国际化加大了航空性收入弹性。加之近几年强化对非航业务的梳理，调整结构、或扩充面积、或重新招标，都将驱动商业、广告业务的收入和盈利大幅增长。重点推荐中短期内无重大资本开支的厦门空港、上海机场和白云机场。
铁龙物流：
下半年有望大规模购箱，待购箱型在投入使用后具有充足的市场需求，将运力转化为实际运量，带动特箱业绩增长；全程物流服务大幅提升单箱物流利润；年末地产项目集中结算增厚全年利润。
风险提示经济二次衰退、国际竞争加剧、铁路运能释放规模低于预期；铁道部改革彻底改变现有业务条块划分格局
（具体内容请见附件）
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