| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年09月27日 14:09 |
作者： |
刘志成;唐倩;沈涛 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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支撑评级的要点:由于大秦铁路检修以及山西省部分煤矿关闭，我们预计，短期内秦皇岛动力煤现货价格仍将进一步上涨。水电发电量下滑导致对火电的依赖度上升，因此煤炭需求也将走强；.需求旺季到来将导致动力煤现货价格在年底前保持高位；鉴于钢铁及其下游产业前景暗淡，我们认为国内焦煤价格进一步上涨的空间有限；.我们将2011年秦皇岛山西优混煤平均现货价格预测上调了3%至815人民币/吨，较去年同比上涨9%。
也就是说，今年剩余时间内山西优混煤现货价格将保持在830人民币/吨；.我们还将2011年柳林硬焦煤平均现货价格预测上调了2%至1,000人民币/吨，较去年同比上涨20%；.我们维持对A股煤炭板块的中立评级，但是在板块连续向下调整后，煤炭股估值进入比较合理区间，建议关注短期动力煤价格可能继续上涨带来的阶段性投资机会。。
主要风险：中国政府将动力煤的合同价的“限价令”延长一年；政策成本意外上升。
首选买入：A股:神火股份、兰花科创、冀中能源、潞安环能。
H股/港股:中国神华、首钢资源。
（具体内容请见附件）
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