| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年09月26日 14:42 |
作者： |
彭玉龙 |
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车险市场化改革主要体现在三个层面：第一个层面是偿付能力、综合赔付率以及规模均达到要求的公司，可以获得自主开发产品；第二个层面是具有成本优势（连续两个会计年度综合成本率低于行业平均水平且低于100%）的公司，可以增加保险责任；第三个层面是各公司可以在一定范围内自主确定附加费用率（原则不高于35%）。
改革只是顺水推舟，市场竞争本身有加剧趋势，本轮车险周期已到巅峰期。由于前2年汽车销量大幅增长，产险公司综合成本率下降到91%-92%的历史低点，盈利非常丰厚；汽车销量经历高增长后，增速开始下降。因此，不管费率是否市场化，竞争加剧是必然趋势。此次改革方案，总体更倾向于保护消费者，对舆论意见比较大的"高保低赔"、"无责不赔"等问题，作了更有利于消费者的规定。
人保和很多中小公司的市场份额将被蚕食，太保和平安份额将扩大。若年内正式实施，则上市公司中只有太保可以自主开发车险产品；从2012年起，平安也可自主开发产品；中国财险（人保，香港联交所上市）则至少需要等到2013年（因2010年偿付能力充足率不到150%）才有自主开发资格；盈利能力较差或偿付能力不足的中小公司面临更多限制（还需达到30万辆车的规模）。
虽然周期呈向下趋势，但周期波动将缩小，且更趋于平滑。大部分公司的产品是"协会条款"，差异不大，车险信息平台的完善、资本市场的持续低迷也将对恶性竞争构成制约。
（具体内容请见附件）
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