| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月26日 14:32 |
作者： |
李婕 |
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一周行情回顾：
本周大盘先扬后抑。上证综合指数/深圳成份指数分别下跌2.16%和3.12%，申万农林牧渔行业指数下跌1.86%，强于大盘走势。细分子行业中，各板块多数下跌，SW粮油加工领跌，重挫6.61%；SW果蔬生产走势抢眼，涨4.35%。
农业行业投资策略：
1、我们延续这几周的观点，配置养殖链，看好养殖与饲料。短期内难以找到基本面和业绩如此确定子行业。我们近期将持续跟踪行业供求以及价格变化。市场对禽类养殖的业绩尚未充分预期，这是相比猪养殖较为安全或说空间尚存的一方面。我们预计禽类养殖公司在10月份将继续向上修正三季报业绩。
在需求端因替代猪肉稳定向好的前提下，把握供给端是关键。供给端从种代到商品代的病情导致供给冲击是价格确立向上态势的关键。而供给修复从种代周期推算至少33周时间。
从下游来看，随着天气转凉，取暖费、兽药费、苗成本等因素共同推高养殖成本，鸡肉价格也难以回落，从而反向支撑苗价。标的建议：新希望、圣农、华英、益生、民和。
2、海水养殖：弱势杀跌多为情绪宣泄。根据我们跟踪和草根调研信息，油污事件80%没有实质性影响，随着10月下旬进入捕捞季即将明了，海参见油污便溶于水，看捕捞结果便知影响否。
四季度考虑配置，我们建议种子、水产。而短期水产因错杀而更有吸引力。当前阶段海参报价192元，考虑今年减产因素，海参涨价至200元以上。
海参扩产主要来自虾池，我们认为未来海参将从目前的加工方式差异化定价延伸至养殖方式差异化定价，野生、底播和围堰的更具价格优势，这一过程将更突出品牌化。
可选消费品涨价幅度要远高于必需品，海参因稀缺性更具价格弹性。目前整个海产品已进入涨价周期，相比而言，海参因本身保健品属性，仍具较大价格空间。
（具体内容请见附件）
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