| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月14日 14:41 |
作者： |
刘立喜 |
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本月中汽协公布的汽车行业信息与以往不同，当月汽车销售总量、乘用车销量、商用车销量都没有直接公布，只能大致推算。根据中汽协的统计，2011年8月，汽车销售137.72万辆，环比增长8.29%，同比增长4.15%，1-8月，汽车销售总量累计同比增长3.33%，符合预期。我们判断，2011年8月，汽车产销形势有所好转。
8月，乘用车销售109.52万辆，环比增长1.29%，同比增长7.48%，增幅提高0.74个百分点；商用车销售28.20万辆，同比下降7.02%，降幅减少12.34百分点。乘用车市场表现仍明显好于商用车。细分车型中，除SUV环比有所下降外，其他车型均为正增长。
1-8月，乘用车销售累计净增52.58万辆，其中只有微客净减16.59万辆;其它各类车型均保持增长；商用车累计净减13.97万辆，其中只有客车净增2.78万辆，其它各类车型都有不同程度下降。
8月，乘用车自主品牌共销售40.74万辆，同比下降2.86%，占乘用车销售总量的37.20%，同比下降3.96个百分点；1-8月，自主品牌轿车共销售190.05万辆，同比增长4.34%，占轿车销售总量的29.43%，比上年同期下降1.17个百分点。我们认为，乘用车自主品牌和合资品牌的差距仍会长期存在。
我们认为，未来几个月，随着销售旺季的到来、企业新品推出速度的加快，以及企业促销力度的加大，将可能增加消费者的购买欲望，汽车市场有望趋于活跃。汽车行业保持小幅增速的态势有望得到延续。但目前的宏观经济形势比较复杂，超越我们的预期，而且去年四季度行业销量的高基数也决定了未来几个月的销售数据未必很好看。
目前汽车股的整体PE已达10倍左右的历史低点，我们对汽车股的后市短期表现谨慎乐观，维持汽车行业“优于大势”的投资评级，维持乘用车子行业、汽车零部件子行业“优于大势”的投资评级，维持商用车子行业“同步大势”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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