| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月14日 13:59 |
作者： |
杨建海 |
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全行业的经纪业务收入占比下降明显。2011年上半年，全行业109家证券公司合计实现的营业收入和净利润分别为751亿元和261亿元，分别同比增长3%和下降11%。其中经纪业务收入同比下降了15%，但投行业务和自营业务收入均有所好转，投行与自营的好转抵消了经纪业务下降的负面影响。上半年，全行业的经纪业务收入在营业收入中的比重由去年同期的66%大幅下降至55%。
上市券商业绩分化明显。2011年上半年17家上市券商合计实现净利润135亿元，同比增长3%；上半年上市券商合计的净利润占全行业的比重较去年同期及去年全年均明显提高。分公司来看，上市券商业绩分化明显：净利润同比增长最为多的是太平洋和西南证券，分别为139%和108%，光大和海通证券也分别实现36%和21%的增长，自营及投行业务的增长是主要原因；山西和国金证券的净利润同比分别下降45%和31%，费用率大幅提升是主要原因。
经纪业务均出现同比负增长。受佣金率同比下降影响，上市券商上半年的经纪业务收入均出现了同比负增长，其中负增长最少的是国海和山西证券，分别只负增长了5%和11%，光大、国金和长江证券的降幅（-12%）也低于行业平均水平。海通证券、方正证券的同比降幅较大，分别为-19%和-18%。同时，上市券商经纪业务收入占营业收入的比重与2010年全年相比大多有所下降。
投行业务收入大多有所增长：兴业、光大和西南证券上半年的投行业务收入分别同比增长263%、179%和125%，太平洋、国海证券等券商也有较大的增幅。从投行业务收入占营业收入的比重来看，国金和西南证券较高，分别为32%和29%，太平洋、招商和国元证券的投行业务占营业收入的比重也都在20%以上，东北证券、山西证券的占比较低。
（具体内容请见附件）
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