| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月19日 13:38 |
作者： |
沈维 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
货币增速显著回落，通胀的货币因素得到抑制
7月末，M0较上月增加722亿元，同比增14.3%，增幅较上月末回落0.1个百分点。M2、M1余额分别同比增长14.7%和11.6%，增幅较上月末回落1.2和1.5个百分点。当月14.7%的M2增速为自05年6月以来的最低值。货币增速持续回笼，说明前期偏紧货币政策一以贯之，通胀的货币因素得到一定程度抑制。
新增人民币贷款4926亿元，低于市场预期
7月新增人民币信贷4926亿元，同比少增252亿元，略低于市场预期。
值得注意的是，当月新增中长期贷款占比回升12.4个百分点至45.9%。住房按揭贷款占比提升可能是银行在额度受限条件下的主动配置行为。而新增中长期贷款占比环比提升可能由于新增信贷减少带来的短期贷款周转下降所致。此外，票据融资增加653亿元，较上月增加416亿。
当前抗通胀政策尚不会发生明显转向。但随着前期政策效果显现，经济增长有所放缓，预计未来加息和提准频率减弱。我们观察到近期人民币出现加速升值，本月至今已升值0.73%，今年累计升值3.52%，已超过去年全年3.01%的幅度。升值在短期内将部分替代加息。
人民币存款减少6687亿，其中财政存款增加4592亿元，金融机构存款减少1.07万亿
7月人民币存款减少6687亿元，同比少增8166亿元。人民币存款余额同比增长16.3%，较上月减少1.3个百分点。我们认为存款大幅减少的原因是由于上月银行为了应对中期考核加大揽储力度以及大量的理财产品年中到期转入表内，而本月考核结束和新的理财产品发行导致部分存款再次出表所致。预计3季度的后两个月存款会逐步回流银行体系。
银行间市场利率回落，资金面出现缓解
7月同业拆借月加权平均利率为4.44%，比上月和低0.12个百分点，质押式债券回购月加权平均利率为4.61%，比上月低0.33个百分点。这在每周周报中对此有详细跟踪和分析，此处不再赘述。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
