| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月12日 14:05 |
作者： |
周凤武 |
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行业需求持续大幅下降。根据中国工程机械商贸网统计，2011年7月12家主要推土机制造商共销售推土机761台，同比下滑20.81%，环比下滑25.47%。1—7月累计销售9578台，同比增长8.78%。4月份开始推土机销量环比出现连续大幅下滑，在6月有所收窄后，本月下滑幅度继续拉大。5月份开始推土机销量同比出现大幅的下滑，本月下滑幅度虽有变小，但仍超过20%。三季度是行业传统淡季，加之去年基数较高因素影响，我们判断推土机销量三季度仍将面临较大压力，4月份以来的销量增速下滑已经形成推土机子行业景气度开始走低的趋势，作为下游最大需求的公路，在经过过去几年的高增长之后，在未来投资增速预计将会降低，将大幅拉低推土机行业的整体需求。
出口仍延续高增长。7月份出口推土机285台，同比增长53.23%，当月出口占比达37.45%；1—7月推土机累计出口2102台，同比增长63.71%，占比达21.95%。1-7月份推土机累计出口量续创历史同期新高。
行业集中度暂时减弱。2011年7月，3大主要推土机品牌销售547台，同比下滑25.58%，环比下滑27.93%，市场占有率为71.88%，月度市场占有率继续呈现下滑趋势，行业集中度有所下降。而1—7月累计销售7616台，占比79.52%，相比2010年的81.23%有小幅下降。
产品结构继续中大马力机型倾斜。219马力以下中小型推土机占比本月继续走低，220马力以上中大型推土机占比连续走高，需求结构的调整引起推土机向中大马力机型的倾斜。
相关上市公司近期股价表现差强人意。推土机相关5家主要上市公司股价近一周全部下跌，且只有厦工股份跑赢全A股指数（涨幅-4.66%），其中跌幅最大的是山推股份为11.57%，跌幅最小的是厦工股份为3.50%；近一个月有5家全部下跌且跑输全A股指数（涨幅-8.01%），其中跌幅最大的是山推股份为16.68%，跌幅最小的是厦工股份8.53%；年初以来有3家跑赢全A股指数（涨幅-7.24%），2家上涨，涨幅最大的河北宣工为2.22%，3家下跌，其中跌幅最大的是柳工为22.87%。
（具体内容请见附件）
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