| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月27日 14:33 |
作者： |
杨宝峰 |
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撰写时间： |
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短期内，班轮公司7月份的集体提价将提振大家信心。马士基、达飞、中远、中海、以星等诸多班轮公司陆续表示要在7月初进行幅度不等的运价提升。目前，欧线运价在850美元/TEU上下，低于1200美元/TEU的成本。
供给端看，下半年“大船”运力投放趋缓，根据Alphaliner的统计，今年前5月VLCS交付量为45万TEU，占全年的54%，而7月份开始月度平均交付量仅在5万TEU，运力交付趋缓。
撤销航线缩减运力重启。上半年，欧线主动撤销的有，PIL与万海一条合作航线、CKYH的一条航线，这两条航线有效运力占欧线整体运力的3%。
从船东在欧线撤销航线的动作显示出，欧线市场从价格战或从追求市场份额的开始逐渐转向盈利为目标。
旺季来临，货量将出现季节性回升，提升整体装载率。据德鲁里统计，与上半年集装箱需求相比，历史上三季度旺季货量将出现环比10%左右的增量。而今年旺季运力环比增量不大，整体装载率将有效提升。
中长期，能够有效降低成本并且切实提高客户满意度，是集运行业未来真正的赢家。船舶大型化之后，单箱成本有效降低，而行业所能提供的产品差异化并不大，虽然在部分航线中均存在垄断现象，但竞争依然还是主流。以马士基为首的大型班轮公司，2013年在建的超大型集装箱船交付后，为争夺货源而的价格方面竞争难以避免，成本较高的中小型班轮公司将越发难以在亚欧等主干航线中继续生存。
相关公司：关注中海集运（未评级）。旺季开始，预期集运运价将很可能在一段时间内均处于上行区间，中海集运现在估值水平较低，建议关注。
风险：运价提升并未能有效实施、全球经济下滑
（具体内容请见附件）
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