| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年08月04日 14:29 |
作者： |
裘孝锋;李国洪 |
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撰写时间： |
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我国天胶对外依存度很大，合成橡胶为主要发展方向
我国天然橡胶消费量占全球的1/3以上，对外依存度已超过80%，从2001年起就已经成为世界第一大天然橡胶进口国，天然橡胶资源不足为我国合成橡胶发展提供市场机会。
合成橡胶下游产业需求强劲，我国合成橡胶产业快速发展，2003年以来合成橡胶产量复合增速达13.56%，2010年产量达310万吨，创历史新高；到2011年底我国合成橡胶产能将达380万吨左右，将超越美国成为世界最大合成橡胶生产国。
我国已实现各大基本胶种的商业化生产
合成橡胶按用途分为通用型和特种型两类，通用合成橡胶是目前需求量最大的合成橡胶，占产量80%以上；2010年我国卤化（溴化）
丁基橡胶和异戊橡胶实现工业化生产之后，丁苯橡胶(SBR)、顺丁橡胶(BR)、乙丙橡胶(EPR)、氯丁橡胶(CR)、丁基橡胶(IIR)、丁腈橡胶(NBR)和异戊橡胶（IR）等七大合成橡胶和包括被称为“第三代合成橡胶”的苯乙烯-丁二烯-苯乙烯嵌段共聚物（SBS）在内的苯乙烯系嵌段共聚物(SBCs) 等基本胶种均实现了商业化生产。
高附加值品种和特种胶的市场空间大、前景看好
我国合成橡胶发展不平衡，在已掌握核心技术的胶种的市场占有率已达到70%以上，普通的丁苯橡胶、顺丁橡胶、氯丁橡胶和SBS已开始呈现供大于求的态势，但国产合成橡胶的总体市场占有率仍在60%以下，尤其是技术整合难度较大的乙丙橡胶、异戊橡胶、丁基橡胶和丁腈橡胶等市场占有率仍低于30%甚至才刚起步。
我国合成橡胶产业将从低级竞争走向高附加值的竞争，我们认为技术门槛较高的丁基橡胶、乙丙橡胶、异戊橡胶和溶聚丁苯橡胶、稀土系顺丁橡胶，以及其他特种胶的市场空间大，而且今年6月发改委发布的产业结构调整政策也鼓励了上述品种。
相关上市公司：除石化双雄外，合成橡胶相关的主要公司有ST新材、天利高新、齐翔腾达和浙江龙盛。ST新材在山西大同拥有3万吨电石法氯丁橡胶；天利高新新建的5万吨顺丁橡胶将于近期投产；齐翔腾达的5万吨稀土顺丁橡胶以自产丁二烯为原料，将于明年底投产；浙江龙盛1000吨溴化丁基橡胶已于去年底完成中试。
（具体内容请见附件）
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