橡胶价格日前不断走高。上海期货交易所橡胶主力合约1103一度达到32055元/吨，已连续几日创出历史新高。

　　据我们了解，橡胶期货也是继黄金、强麦、硬麦、玉米和棉花期货之后第五个创下上市以来历史新高的期货品种。此外，橡胶现货价格也同样连续上涨。目前，天然橡胶（标准胶1号，长三角地区）价格已突破30000元/吨大关，截至10月15日，该价格达到30500元/吨，创历史新高。包括顺丁橡胶、丁苯橡胶在内的合成橡胶价格也强势上涨。据我们分析，橡胶价格的连续上涨主要是由于需求增加、供给减少、库存下降等多方面因素影响。

　　实际上，橡胶下游产品主要包括汽车和货车轮胎、汽车零部件、鞋类、电缆、乳胶产品、医药品、纺织品及其他多种产品，其中汽车轮胎的橡胶用量要占天然橡胶使用量的一半以上。

　　对于轮胎生产企业来说，主要成本为人工成本、原材料、固定资产折旧和水电费,其中原材料主要是天然橡胶、合成橡胶、尼龙帘子布、钢丝和炭黑。橡胶成本占轮胎总生产成本比例约为50%。因此，橡胶价格是轮胎生产企业最敏感的环节之一，直接决定了企业的盈利状况。橡胶价格的大幅攀升无疑增大了轮胎行业的成本压力。

　　【投资建议】

　　目前轮胎行业面临上游原材料价格高涨，行业竞争激烈等方面的不利因素，虽然《轮胎产业政策》的颁布对促进轮胎产业转方式、调结构、提高综合竞争力、指导轮胎产业健康、可持续发展起到积极作用，但行业整体经营状况短期内难以获得改善。而且四季度是天然橡胶的生长期，胶价大幅下调可能性不大，因此轮胎生产企业成本压力仍有进一步攀升的可能，相应上市公司（如黔轮胎A、青岛双星、风神股份等）业绩将因此受到不利影响。我们维持轮胎行业“中性”的投资评级。华融证券 (原载于东方早报)