| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月04日 13:39 |
作者： |
崔健 |
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通信行业运行平稳，固定资产投资创新高
2011年上半年，全国电信业务总量累计完成5681.1亿元，比上年同期增长15.7%；电信主营业务收入累计完成4740.7亿元，比上年同期增长10.1%。固定资产投资6月完成647.6亿元，累计同比增长56.5%。
移动用户维持增长趋势
至6月份，全国移动电话用户总规模达到92054.0万户（上半年累计净增6153.7万户），同比增长14.30%；移动电话用户中，3G用户净增3345.9万户，达到8051.0万户。
3G平稳发展，6月3G用户渗透率达到8.88%
我国3G用户仍在平稳发展阶段， 2011年6月份，我国新增3G用户675.4万户，达到8051.2万户。从细分结构上看，在新增用户中3G用户增长带动作用逐步明显，3G用户在新增用户中的占比，由2010年1季度的25.8%，上升至2011年6月份的 63.96%。
我们继续维持对今年3G用户增长较为乐观的判断，3G用户正在逐步度过平稳增长阶段，维持三季度后期渗透率将达到10%的判断。
A股面临的宏观环境依然并不乐观，美国债务问题对国内市场流动性的影响具有不确定性，PMI数据小幅下滑也显示了国内环境仍未改善。而近期中报预增、高送转以及题材类等主题投资依然短期内A股投资的主基调。
根据行业实际情况看，通信行业基本面正在逐步趋于好转。收入稳定增长的同时，二季度电信固定资产投资正逐步释放，从上半年看电信固定资产投资已经超过09年同期投资情况。从二级市场看，通信板块估值水平的投资吸引力仍然不高，因此短期看维持通信板块“中性”评级。
投资策略方面，我们建议继续等待行业的明朗，短期看质地较好的新股和次新股是较为稳妥的投资标的。长期角度，我们预计中国联通的3G用户将在未来1~2个月突破200万用户的月增长，联通的网络和终端优势将在3G竞争中得以体现。从估值和基本面角度，推荐中兴通讯；此外，同时推荐佳讯飞鸿、亿通科技。
（具体内容请见附件）
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