| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月03日 15:40 |
作者： |
韩玲 |
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事件：
国家发展改革委于今日在网站上公布关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知，通知制定全国统一的太阳能光伏发电标杆上网电价。
按照社会平均投资和运营成本，参考太阳能光伏电站招标价格，以及我国太阳能资源状况，对非招标太阳能光伏发电项目实行全国统一的标杆上网电价。具体细则如下：
1）2011年7月1日以前核准建设、2011年12月31日建成投产、我委尚未核定价格的太阳能光伏发电项目，上网电价统一核定为每千瓦时1.15元（含税，下同）。
2）2011年7月1日及以后核准的太阳能光伏发电项目，以及2011年7月1日之前核准但截至2011年12月31日仍未建成投产的太阳能光伏发电项目，除西藏仍执行每千瓦时1.15元的上网电价外，其余省（区、市）上网电价均按每千瓦时1元执行。今后，发改委将根据投资成本变化、技术进步情况等因素适时调整。
通过特许权招标确定业主的太阳能光伏发电项目，其上网电价按中标价格执行，中标价格不得高于太阳能光伏发电标杆电价。
对享受中央财政资金补贴的太阳能光伏发电项目，其上网电量按当地脱硫燃煤机组标杆上网电价执行。太阳能光伏发电项目上网电价高于当地脱硫燃煤机组标杆上网电价的部分，仍按《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》（发改价格[2006]7号）有关规定，通过全国征收的可再生能源电价附加解决。
点评：
我们认为全国统一的太阳能光伏发电标杆上网电价的公布实施是一个利好消息，是我国光伏市场加快发展的“里程碑式”的事件。
本次光伏上网电价是针对2011年核准的光伏项目, 2012年及之后的光伏上网电价还有不确定性。我们调高此前对2011年我国光伏装机容量的预测，我们预计今年我国新增光伏装机将达到1.5-2GW。2012年的光伏电价还要根据投资成本变化、技术进步情况等因素适时调整。此外,由于2015年总的装机量调高到10GW，2010年国内累计安装量为800MW，那按照这个规划每年约2GW。所以2012年之后是否会出每年的安装上限也有不确定性...对光伏电站投资商而言，1.15元的光伏电价盈利，1元的光伏电价盈亏平衡之间。本次光伏电价主要对2011年的电价作出规定，我们测算在2011年7月1号前核准且在年底前建成投产的项目IRR可达8.62%，而对2011年7月1日及以后核准以及对2011年7月1日之前核准但截至年底仍未建成投产的项目，按照系统成本14.40元/瓦计算，IRR为-0.08%。所以，此次电价规定较受益的是7月1日之前核准的光伏项目，考虑到上半年核准的光伏发电项目主要为五大发电集团和电网公司投资，因此这些企业的光伏电站为本次价格标杆出台的最大受益者。
“救市”政策，减少欧洲光伏需求波动的负面影响。目前国内光伏下游产业链企业仍然受库存高企的困扰，去库存仍然是这些企业三季度的主要任务。联想到2009年国内的金太阳政策的出台也是在欧洲光伏市场不景气的背景下出台的。目前欧洲市场波动较大，我们判断国家在这个时点出台光伏上网政策很大程度上有缓解光伏市场需求波动，防止行业受到较大不利冲击的目的。因此，本次光伏电价的出台“救市”的意味更多。
投资策略：
我们仍然维持6月中下旬为行业底部的判断，欧洲近期休假，7、8月行业在复苏，预计9-11月出货量会较大幅度加大，中央政策的出台从政策面上给板块带来一定支撑。
如果国内装机达到每年2GW左右的量，对国内光伏组件公司影响还不至于特别大，因为欧洲有所萎缩。
如果西部电站安装占据大比例的话，对大型企业是受益的，中小公司可能受益于东部分布式系统的开发。
组件公司关注具有较强背景实力、具备电站开发经验的龙头公司、央企公司等。
辅料耗材----硅片切割刃料（新大新材）、钢丝（恒星科技）、人造金刚石切割概念股（黄河旋风、豫金刚石）、银浆国产化（苏州固锝）、铝边框（爱康科技）、胶膜（东材科技等）、热场坩埚（天龙光电）等。
设备----精功科技。
接入系统----逆变器（龙头公司具备投资价值）。
光伏建筑一体化----金刚玻璃。
薄膜电池----广东榕泰。
风险提示：
欧债、美债危机恶化..国内政策出台低于预期
（具体内容请见附件）
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