| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月19日 14:13 |
作者： |
汪前明 |
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有色金属周报2011年第29期（总第60期，2010.07.11-07.15）
基本金属：中国上半年良好经济数据刺激金属价格本周公布了中国6月份宏观数据。总体看，6月份的宏观数据良好，经济“硬着陆”或“滞涨”的担忧都是多余的。
6月份工业增加值增速上升至15.1%，达到近一年来的最高水平；上半年GDP同比增加9.6%，二季度单季GDP同比增加9.5%，经济运行良好。另外，6月份城镇固定资产投资增速下降至27%。金属下游行业保持旺盛需求。中国6月份电力电缆产量增速保持在30%的高水平。6月份汽车产量同比、环比略微增加。
我国6月铜及未锻造铜材进口量为28万吨，相比5月份25万吨环比增加12%，结束了3个月以来的环比下降趋势。中国铜进口环比增加对铜价走势影响非常有利。
海外经济数据方面。美国6月份IP值增速为3.4%，较5月份的3.3%略有增加，整体水平维持在一个较低速的增长通道上。上周美国首次失业申金人数下降至40.5万人，近3个月以来最接近40万水平线。
黄金：伯南克表态影响黄金价格周三，伯南克在国会众议院作证时说，如果美国经济持续增长乏力，美联储可能采取新的货币刺激政策。市场因此普遍期待美联储可能推出新的刺激措施。而在周四，伯南克表示，近期不会推出新的刺激措施。根据Bloomberg市场预期调查，近期市场关于FED加息时间的预期推迟至2012年2季度。相对年初市场预期FED在今年下半年就加息，金价上涨压力明显缓解。
欧洲方面。继上周意大利国债列入下调观察名单，意大利以及西班牙的违约风险也在增加，从近期CDS数据看，两国融资成本逐渐上升，显示了目前市场对于欧债危机向核心国家蔓延的担忧。
本周五，意大利众议院对财政紧缩法案投票前进行讨论。意大利众议院当天通过政府提出的财政紧缩法案，紧缩规模在400亿欧元（合560亿美元），至此该法案已在意大利议会两院获得通过，宣告正式生效。关于意大利的债务问题得以缓解。
投资评级我们认为，目前影响金属价格三要素：中国的“控通胀”政策、美国经济复苏进程、欧债危机中，下半年中国“控通胀”政策能否放缓是影响基本金属价格乃至黄金股票走势的关键因素；美国维持宽松的货币政策（哪怕不明确推出QE3）对金价走势最有利。
维持行业投资评级为“买入”，品种上最看好与宏观经济密切相关的大品种，如铜、锡、、金、锌；建议紧紧抓住“资源注入“主题，个股重点推荐铜陵有色、锡业股份、江西铜业、东阳光铝、中金岭南、紫金矿业。
（具体内容请见附件）
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