| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月11日 14:47 |
作者： |
赵磊 |
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六月电子行业跑赢大盘，个股普遍上涨大盘沪深300指数6月底相对5月底上涨1.4%，电子元器件指数则上涨4.7%，跑赢大盘3.4个百分点。
在6月，电子行业个股走势一改5月大面积普跌的局面，三分之二实现了正收益，其中有八支个股股价涨幅在20%以上。我们认为，部分个股的强劲走势可能与中报预期的逐步明朗有一定关系。
行业指标走势健康北美半导体设备订货出货比和北美印刷电路板订货出货比自二月以来止跌、反弹并趋近均衡点；日本半导体设备订货出货比在过去几个月处于接近1的均衡点附近振荡；日本平板显示设备订货出货比在三、四、五这三个月都维持在1.3以上的高位。我们认为，行业增长恢复的趋势已经呈现，各公司对未来增长的信心较好，景气度正在好转。
行业估值有所回落，中报业绩将成催化因素在过去两三个月，大盘走弱，沪深300指数从年初至6月底下跌了2.7%，电子行业指数则是大幅调整，同期下跌了15.6%，跑输大盘约13个百分点。
据万德的统计数据，在2011年6月底，电子元器件行业的过去四个季度市盈率（TTM）为45.8，低于过去两年的平均值58.3，行业市盈率是全部A股的2.7倍，低于过去两年的平均值2.9。
在7月，相当数量的国际相关公司将发布季报，可能影响市场对行业基本面的判断和情绪，有些国际公司也与A股上市公司有着直接或间接的业务关系，他们的业绩也将影响市场对A股公司中报业绩的判断。
截止6月底，在我们110多家的覆盖范围中，有63家公司发布了中期业绩预告。我们统计，31%的公司预计中期业绩同比下滑，40%的公司预计同比增速在0%～30%，29%的公司预计同比增速在30%以上。我们认为，这一比例分布优于一季度业绩（在一季度35%的公司净利润同比下滑）。随着中报业绩在7月的逐步明朗，在4、5月份被错杀的个股将迎来一轮上涨的行情，从而拉动行业指数的上涨。
未来三个月，我们建议重点关注有半年度高增长业绩支撑，并有望在下半年维持高增长，但在中小盘股价整体下跌中被错杀的个股。此外，电子元件行业十二五规划在7月中旬的出台也有望带来部分子行业的短期主题投资机会。本月，我们推荐华天科技、生益科技和长盈精密。
（具体内容请见附件）
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