| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年07月06日 13:52 |
作者： |
吴华 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
今年上半年全国电梯产量同比增长40%左右，远超市场预期。其中，全国保障房建设成为政府采购电梯市场最有潜力的增长点。1999-2009年我国电梯产量年均复合增长率为23.3%，2010年我国电梯产量为36.5万台，同比增长38.3%（2009年基数较低），年产值约为800亿元。目前广日股份以及上海机电订单非常饱满，广日股份保障房电梯订单占比已经达到20%且还有上升趋势，康力电梯也与几家地产公司签订了保障房排他协议。我们认为上半年乃至全年行业增速远超预期主要由于传统地产采购量稳步增长，而保障房采购已然开始。
从2009年10月至今，全国商品房累计新开工面积持续同比大幅增长，预示着未来2年电梯产品需求仍可保持较高增长。2010年商品房新开工面积16.3亿平米，相比2009年的11.6亿平米增幅达到了40.5%；2011年1-5月新开工累计同比增速维持在23.8%的高位。一般情况下房屋新开工1年半后进入电梯安装高峰（房屋设计时就会确定电梯井道设计并确定电梯品牌，此时电梯厂商能收到房屋承建商15%的定金，由于电梯定制化生产，房屋承建商违约概率极小；房屋封顶时电梯厂商能收到45%的排产款，约1个月后上门安装并收到95%销售款），而地产销售下滑对于短期施工投资的影响相对较小，明年电梯需求仍然有良好的保障。同时，国产电梯品牌主要市场在二三线城市，受地产调控政策影响较小，有助于国产品牌市场份额的提升。
即使商品住宅电梯采购量下降，电梯行业每年20%的稳定增长依然可以预见，市场基本忽视了保障房建设对电梯配套的拉动。行业协会估计3600万套保障房约需配套电梯20万台，而目前电梯厂商估计更为乐观，达到40万台左右；我们中性预测“十二五”期间保障房建设将带动电梯配套30万台左右，对比来看去年国内电梯安装量约为33万台，即使商品住宅电梯采购量有所下降，电梯行业每年20%的稳定增长依然可以预见。
我们预测11-13年电梯行业的年增速为35%、25%、20%，下半年我们的策略着重在保障房+水利的主线，子行业以工程机械+电梯为主，特别提醒关注被市场忽视的电梯行业。目前电梯行业我们重点推荐将明显受益于保障房建设并且具有估值优势的广钢股份（600894）、上海机电（600835）。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
