| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月04日 13:37 |
作者： |
杨春燕 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2011年上半年，旅游行业增速明显加快。自3月8日国内旅游业走出淡季，其后收入增长明显高于往年，就我们重点调研的景区来看，3-5月的人次增长均在10-20%，较往年上升近10个百分点。6月份由于全国大部分地区长时间下雨对旅游业造成一定影响，增长有所下降，尤其是上海及华东地区，大雨加上后世博影响，6月份出现一定程度负增长，但纵观上半年，全国旅游行业增速仍较往年有明显增长，预计人次增长将达10-15%，较往年增长5个百分点以上。
分行业来看，景区增长最好，经济型酒店次之，星级酒店和旅行社一般。
无论是成熟景区还是新兴景区，上半年增长非常明显。如，黄山、峨眉山等，接待人次增幅在10-15%，桂林旅游增长更为明显。上半年，这些景区人次接待增幅较往年上升近5个百分点。上半年经济型酒店扩张步伐仍较快，预计整体有20-30%的放量，但如家、锦江之星等主要品牌的平均入住率仍在85-95%，而锦江之星4-5月入住率创出历史新高，说明经济型酒店仍处于高成长期，行业集中度在继续提高。星级酒店稳定增长；旅行社行业除部分子行业，如会奖业务、自由行业务较好外，国内游、出入境游均一般，部分旅行社出现亏损。
展望2011年，我们预计国内旅游增速进一步加快，旅游收入年增速在20%以上。三季度是旅游旺季，从最新跟踪来看，随着雨季的结束，国内旅游接待人次恢复很快，预计上半年良好的发展势头将在旺季持续，从而推动旅游上市公司业绩的高增长。选股建议按景气度高低顺序，即景区和中高端消费、经济型酒店、星级酒店和旅行社。
重点公司中，我们预计二季度业绩增幅较快的分别是老凤祥（118%）、中国国旅（41%）、峨眉山（36%）、宋城股份（19%），锦江股份、中青旅主业增长较快，但由于其他业务和非经常性影响，预计总体业绩一般。
根据我们的预测，锦江之星和中青旅乌镇净利润同比增长分别达25%和40%。从跟踪来看，旅游行业其余公司，如黄山、桂林、丽江等，其主营同比增长也非常明显。鉴于行业当前景气快速提高，重点公司2011年动态市盈率在25-30倍，偏低，我们维持下半年超配建议，重点推荐：宋城股份（买入）、中青旅（买入）、峨眉山A（增持）、锦江股份（增持）、中国国旅（买入）、老凤祥（买入）。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
