| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月29日 14:51 |
作者： |
吴正武 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
我国白糖价格呈现周期性波动，从开始上涨到下跌结束，大约经历5-6年时间。2006年-2008年我国白糖价格处于周期下跌阶段；从2009年开始我国白糖价格走出谷底，处于周期上涨阶段。
我国白糖价格从2009初每吨2800元大幅度上涨到2011年初的每吨7300元，上涨主要原因中有食品工业复苏、国内白糖减产等因素，但是根本原因是国际和国内扩张性货币政策。国际和国内投机资金炒作白糖期货也是加剧我国白糖价格波动的重要原因。
我国白糖产地集中在西南地区，受自然灾害等影响，产量不稳定。我国白糖连续几年减产，国家发展改革委多次投放国家储备糖，增加市场供给。白糖大量进口到国内将抑制国内白糖价格上涨。
长期看我国糖价大周期顶部已过，振荡回调是大势所趋。但是，由于国内白糖供不应求状况短期也不会改变，所以2011年下半年我国糖价回落幅度预计比较小。
南宁糖业是我国甘蔗制糖行业龙头公司，公司白糖年产量一般50万吨左右，占我国白糖年产量将近5%。南宁糖业与农民签订甘蔗种植协议100万亩左右，营业收入持续多年稳定增长，毛利率多年稳定在20%左右，基本上反映了我国甘蔗制糖行业的总体发展状况。但是公司利用蔗糖压榨副产品甘蔗渣造纸，纸张价格波动对南宁糖业营业利润和净利润比较大。
2011年我国3家白糖上市公司毛利率预计稳定，营业收入、营业利润和净利润预计同比增长15%左右。
给予制糖行业“同步大市”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
